Crédit à très court terme : des rendements pérennes dans un environnement de taux en mutation

Les taux d'intérêt mondiaux sont en baisse. Les investisseurs se demandent comment faire fructifier leur trésorerie sans prendre de risques excessifs. C'est là qu'interviennent les crédits à très court terme : des obligations arrivant à échéance dans moins d'un an, offrant un rendement supérieur à celui des liquidités et s'appuyant sur des antécédents éprouvés en matière de cohérence et de faible volatilité.

Une résilience éprouvée à travers les cycles de marché

De février 2006 à septembre 2025, le secteur américain du crédit à très court terme a généré des rendements positifs chaque année civile, un niveau de régularité rarement observé sur les marchés obligataires.

Ce qui distingue ce secteur, c'est sa capacité à égaler les rendements de ses homologues à plus long terme, tels que les secteurs du crédit américain de un à trois ans, ou de un à cinq ans et à toutes échéances, tout en prenant beaucoup moins de risques. La volatilité a été respectivement environ deux, trois et sept fois inférieure à celle de ces segments, et constamment inférieure à 1% sur une base glissante.

La performance ajustée au risque est tout aussi impressionnante, le ratio de Sharpe sur 10 ans étant le plus élevé de son groupe de référence. Le ratio de Sharpe mesure le rendement excédentaire généré par un investissement pour chaque unité de risque. Un chiffre élevé indique donc un meilleur rendement ajusté au risque. Il convient de noter que, sur la même période, les crédits à très court terme ont surperformé les liquidités sur une base glissante d'un an dans 92% des périodes. 

Cette résilience est particulièrement pertinente dans le contexte actuel. Les investisseurs cherchent à trouver un équilibre entre la liquidité et le désir d'obtenir des rendements plus élevés. Le crédit à très court terme répond à ces deux critères. Sa capacité à générer des résultats stables et positifs, même en période de tension sur les marchés, en fait un élément précieux d'un portefeuille.

Pourquoi ne pas simplement investir dans des fonds monétaires ?

Les fonds monétaires sont un choix courant pour la liquidité. Mais leurs restrictions strictes en matière de notation (généralement des titres AAA et AA) font qu'ils passent souvent à côté des opportunités plus larges offertes par le crédit à très court terme. Comme le montre le graphique sur la dispersion des rendements, descendre dans l'échelle des notations au sein de l'indice zéro à un an offre un gain significatif par rapport aux liquidités. En sélectionnant soigneusement leurs titres, les investisseurs peuvent accéder à des rendements améliorés sans prendre de risques excessifs. 

Cet avantage en termes de rendement devient plus important à mesure que les banques centrales commencent à baisser leurs taux. Alors que les rendements du marché monétaire devraient baisser, le crédit à très court terme peut rester plus résistant, en particulier lorsque les gestionnaires actifs sont en mesure de sélectionner parmi un univers plus large de titres.

Au-delà des indices de référence : la flexibilité, moteur de la valeur

Les fonds soumis à des indices de référence ont souvent une capacité limitée à investir dans des obligations à très court terme. Bon nombre de ces titres ne font pas partie des principaux indices, ce qui limite la possibilité pour les fonds liés à des indices de référence de tirer pleinement parti de cette opportunité.

Bien qu'ils puissent prendre certaines positions actives, les titres importants qui ne font pas partie de l'indice de référence sont généralement hors de portée. Cela réduit la flexibilité et le potentiel d'amélioration significative des rendements d'une classe d'actifs à faible volatilité.

Pour tirer parti des avantages du crédit à très court terme, il faut adopter une approche flexible, sans contrainte liée aux exigences des indices. Une stratégie sans indice de référence ouvre l'accès à un éventail plus large de crédits et permet des ajustements dynamiques du portefeuille en fonction de l'évolution des conditions du marché. Le résultat ? Une valeur accrue et un rendement supérieur à celui des liquidités, ce qui améliore les rendements et la durabilité du portefeuille.

Conclusion

Le crédit à très court terme offre une combinaison rare de performances positives constantes, de faible volatilité et de rendements ajustés au risque attractifs. Ces caractéristiques uniques en font un choix idéal pour les investisseurs qui cherchent à améliorer leurs rendements en espèces dans un environnement de taux changeant, en particulier lorsque les rendements du marché monétaire commencent à baisser.

En adoptant une approche flexible et active, les investisseurs peuvent exploiter tout le potentiel de cette classe d'actifs, obtenir un rendement supérieur à la trésorerie tout en gérant efficacement le risque.

Chez Aberdeen, nous proposons le Short Dated Enhanced Income Fund, une stratégie conçue pour tirer parti de ces avantages. Pour en savoir plus sur ce fonds, rendez-vous sur ici.