Titoli infrastrutturali: perché le torri di telecomunicazione soddisfano tutti i requisiti

In Aberdeen applichiamo un quadro coerente per identificare gli investimenti infrastrutturali più interessanti. Oggi, un settore che soddisfa tutti i requisiti è quello delle torri di telecomunicazione (telco).

Le domande chiave da porsi

Quando si tratta di valutare la redditività degli investimenti in diversi asset infrastrutturali, il nostro quadro di analisi è sempre lo stesso e si basa su sei domande chiave:

Aggiungere più inquilini è la chiave...

Il vero fascino degli investimenti nelle torri di telecomunicazione è legato al loro profilo di rendimento, poiché aggiungono nuovi inquilini di telecomunicazioni allo stesso sito della torre (noto come “colocation”). Come si può vedere dalla figura sottostante, i rendimenti degli investimenti migliorano in modo significativo quando altre società di telecomunicazioni si uniscono a una torre. Questo perché i costi marginali per gli operatori delle torri sono minimi (le società di telecomunicazioni utilizzano in gran parte le proprie apparecchiature), ma l'impatto positivo sui ricavi è significativo.

e i tassi di locazione sono in crescita

La buona notizia per le società di torri è che i tassi di locazione sono in crescita. Il fattore principale è che le società di telecomunicazioni scelgono sempre più spesso di collaborare con società di torri indipendenti piuttosto che costruire e possedere una propria infrastruttura di torri.

Infatti, invece di investire capitali nella propria infrastruttura di torri, molte società di telecomunicazioni hanno venduto le torri esistenti. Le società di torri indipendenti, dal canto loro, sono state in grado di migliorare la loro proposta di valore fornendo servizi a più società di telecomunicazioni.

Come mostrato di seguito, mentre la tendenza delle società di telecomunicazioni a passare a fornitori di torri indipendenti è più pronunciata in Nord America e in Europa, si tratta di una tendenza globale.

Dove vediamo opportunità

Vediamo buone opportunità in Asia e Africa. Come mostrato sopra, il passaggio a società di torri indipendenti ha ancora molta strada da fare in queste due regioni.

In Africa, stiamo assistendo a un rapido consumo di dati, guidato dalla crescita della popolazione, dall'aumento dell'uso dei telefoni cellulari, da piani dati più convenienti e dall'espansione dell'infrastruttura Internet. Sebbene il numero di utenti Internet sia raddoppiato negli ultimi cinque anni [2] , c'è ancora ampio spazio di crescita. Ad esempio, la penetrazione di Internet in Nigeria è solo del 46% rispetto alla media OCSE dell'87% [3].

Due società che preferiamo in questo settore sono Helios Towers e IHS Towers. Helios (prezzo delle azioni +28% da inizio anno) è una società quotata a Londra che possiede e gestisce oltre 14.000 siti di torri di telecomunicazione in nove paesi in Africa e Medio Oriente [4]. Fondata nel 2001 in Nigeria, IHS (prezzo delle azioni +95% da inizio anno) è una società quotata alla Borsa di New York che possiede e gestisce oltre 39.000 torri in Africa e America Latina [5].