Nous pensons qu'il est de plus en plus crucial pour les investisseurs de se concentrer sur la qualité de leurs placements.
Dans ce contexte macroéconomique turbulent et imprévisible, nous pensons qu'il est de plus en plus crucial pour les investisseurs de se concentrer sur la qualité de leurs investissements. Nous pensons que les entreprises de haute qualité, souvent caractérisées par des modèles économiques résilients et des profils financiers sains, sont particulièrement bien placées pour traverser les tempêtes économiques sans compromettre leur potentiel de croissance à long terme.
La qualité : les bases
Les définitions varient selon les secteurs, mais les caractéristiques couramment utilisées pour identifier la qualité peuvent inclure un faible endettement, une faible volatilité des bénéfices et des profils de rendement stables. Cependant, à eux seuls, les facteurs quantitatifs peuvent donner une image limitée de la véritable résilience d'une entreprise.Nous pensons que la qualité est mieux évaluée à l'aide d'une approche plus globale qui tient compte d'éléments essentiels tels que l'évolution de la dynamique du secteur, les relations avec les clients et les fournisseurs, ainsi que la stratégie et la capacité d'exécution de l'équipe de direction, entre autres. Ce cadre permet d'identifier les entreprises qui, selon nous, sont les mieux placées pour résister aux ralentissements tout en tirant parti des périodes d'expansion, offrant ainsi une croissance durable tout au long des cycles économiques.
Protection potentielle contre les baisses
En période de forte volatilité des marchés, la préservation du capital figure généralement en tête des priorités des investisseurs. Si pratiquement toutes les entreprises sont exposées à des forces macroéconomiques telles que l'inflation, les droits de douane, la faiblesse des dépenses de consommation et la modération des investissements des entreprises, certaines entreprises de qualité sont intrinsèquement mieux placées pour faire face à ces défis (graphique 1).Chart 1. Quality vs general market indices during market downside since 1990
La puissance de l'effet cumulatif
Les ralentissements économiques révèlent souvent la véritable force des entreprises de grande qualité, mais ce sont les décisions prises tout au long du cycle économique qui jettent les bases d'une réussite à long terme. Ces entreprises ont tendance à se doter de avantages concurrentiels, à conserver leur pouvoir de fixation des prix, à attirer les meilleurs talents et à investir de manière stratégique lorsque les autres en sont incapables. Au fil du temps, ces avantages se cumulent, générant des investissements à haut rendement qui se traduisent par de solides performances tout au long du cycle (graphique 2).Chart 2. Cumulative outperformance of quality over time
Pour conclure...
Nous pensons que le succès d'une stratégie axée sur les petites capitalisations repose sur l'identification et l'investissement dans des entreprises de grande qualité dotées de modèles économiques solides et durables. Pour y parvenir, il faut adopter une approche disciplinée, fondée sur une recherche fondamentale rigoureuse et directe, et s'appuyer sur un réseau mondial d'investisseurs et d'outils d'analyse propriétaires. Cette diligence raisonnable approfondie permet souvent d'obtenir des informations différenciées, qui, selon nous, s'expriment le mieux à travers des portefeuilles ciblés et hautement convaincants, composés d'entreprises de grande qualité. Au fil du temps, ce processus peut générer des rendements à long terme potentiellement attractifs, tout en offrant une protection significative contre les baisses en période de tension sur les marchés.