Le monde de demain : une opportunité thématique

Les sociétés et les économies sont de plus en plus façonnées par une série de mégatendances, allant des technologies transformatrices à la crise climatique et au changement démographique. En exploitant ces thèmes majeurs, les investisseurs visent à en capter l'importance.

Les stratégies thématiques se concentrent sur l'investissement dans des actifs qui devraient bénéficier des mégatendances à long terme. Cette approche ajoute une nouvelle dimension à l'allocation d'actifs, transcendant les classifications traditionnelles des classes d'actifs, des secteurs et des régions.

Ces tendances n'existent cependant pas de manière isolée. Au contraire, elles se recoupent, créant un jeu complexe de facteurs d'attraction et de répulsion. Parmi ceux-ci, on peut citer la mondialisation par opposition à la relocalisation (ou onshoring), l'augmentation rapide des besoins en énergie par rapport aux limites des énergies renouvelables, et la croissance à long terme du stockage par batterie par rapport à l'offre excédentaire à court terme de matières premières.

Parallèlement, ces thèmes sont présents à l'échelle mondiale et sur l'ensemble du spectre des capitalisations boursières. Une stratégie d'investissement qui ne prendrait pas en compte l'interaction complexe de ces mégatendances, ne s'intéresserait pas de manière plus approfondie aux sous-thèmes connexes et ne se concentrerait pas sur les fondamentaux des entreprises individuelles, ne parviendrait pas à maximiser les rendements.

Notre approche de l'investissement thématique est différenciée et dynamique. Nous ne recherchons pas simplement la croissance à court terme ; nous recherchons des entreprises qui allient la précision thématique à l'excellence fondamentale. Nous utilisons une approche qui combine notre savoir-faire en gestion active de ces univers thématiques avec des outils quantitatifs. Notre évaluation de la précision thématique nous permet d'identifier les entreprises qui, selon nous, sont susceptibles de tirer le meilleur parti d'un thème donné. Nous sommes en mesure d'utiliser nos connaissances mondiales et locales pour saisir les opportunités sur l'ensemble des classes d'actifs.

Nous avons identifié trois grandes mégatendances structurelles qui, selon nous, perdureront jusqu'à la seconde moitié du siècle : la technologie transformationnelle; l'évolution énergétique; et la santé, patrimoine et démographie. Nous pensons que l'alignement sur ces thèmes détermine la perception des marchés vis-à-vis des entreprises qui y sont exposées. Au sein de ces mégatendances, nous avons identifié des sous-thèmes plus précis qui se concentrent sur des aspects spécifiques de chaque tendance. Par exemple, la technologie transformationnelle intègre les sous-thèmes de l'intelligence artificielle et de la transformation des entreprises. 

L'investissement thématique suscite bien souvent de nombreux débats sur le thème le plus approprié pour tel ou tel titre. Le cadre que nous avons créé reconnaît qu'il n'y a pas toujours une seule bonne réponse. Nous évaluons plutôt l'importance et la pertinence d'une entreprise tout au long de la chaîne de valeur. 

Chaque thème a un univers composé de titres, qui sont étudiés et détenus par nos fonds actifs. Nous pensons que ces titres sont susceptibles de capturer la valeur du sous-thème.

Technologie transformationnelle

Nous entrons dans une période de progrès humain fulgurants qui marquera le plus grand changement radical depuis la révolution industrielle du XVIIIe siècle. Les mégadonnées (big data) et l'intelligence artificielle (IA) générative entraînent une croissance exponentielle de la puissance de calcul, des applications et du traitement des données. Cela permet le développement de multiples nouvelles technologies. Les vagues d'innovation technologique ont progressé rapidement depuis la première révolution industrielle. Les progrès induits par l'énergie hydraulique, le textile et le fer ont mis plus de 60 ans à porter leurs fruits. En comparaison, les réseaux numériques, les logiciels et les nouveaux médias ont transformé la société en un peu plus de deux décennies. La consommation en matière de technologie se répand plus rapidement aujourd'hui que par le passé. À l'ère de l'IA et des mégadonnées, qui évoluent rapidement, les technologies passeront de l'idéation à la réalisation en quelques mois, et non plus en plusieurs décennies (voir les graphiques 1a et 1b).

Évolution énergétique

L'évolution des solutions climatiques et environnementales ainsi que le durcissement de la réglementation ont accéléré la demande d'options plus écologiques et de produits et services durables. Dans le même temps, l'électrification du chauffage et des transports, la relocalisation (nearshoring)  et la surabondance de données entraînent une augmentation considérable de la demande en énergie plus propre. 

L'amélioration de l'efficacité énergétique créera d'importantes opportunités dans les transports (véhicules électriques et carburants alternatifs), la fabrication et l'extraction des matières premières (machines et procédés industriels), l'immobilier (chauffage, ventilation, climatisation, portes et vitrages) et les centres de données (puces à haut rendement énergétique). Cependant, l'efficacité à elle seule ne peut pas répondre à l'augmentation de la demande d'électricité due à l'électrification généralisée des systèmes énergétiques. 

Le graphique 2 illustre la croissance prévue des ventes de véhicules électriques en pourcentage des ventes totales de voitures au cours des 25 prochaines années. Actuellement, les ventes de véhicules électriques représentent environ 20 % des ventes mondiales de voitures. Les projections indiquent une augmentation significative, les ventes de véhicules électriques devant atteindre 85 % des ventes totales de voitures dans le monde d'ici 2050. Cette croissance exponentielle la place au début de la courbe en S, une phase caractérisée par une adoption rapide et une expansion du marché. Cette tendance représente un changement monumental dans l'industrie automobile par rapport à il y a quelques années. Les entreprises impliquées dans la chaîne de valeur des véhicules électriques, y compris les constructeurs, les fournisseurs de lithium et d'autres matières premières essentielles, ainsi que les fournisseurs de technologies, devraient bénéficier considérablement de cette transition.

Santé, patrimoine et démographie

Les avancées dans le domaine de la santé contribuent à prolonger la vie humaine et à en améliorer la qualité, ainsi qu'à faire évoluer la démographie. Dans le même temps, l'augmentation des revenus dans les économies émergentes et les changements de comportement générationnels ouvrent de nouveaux marchés et de nouvelles opportunités. 

L'évolution démographique influence les économies et les sociétés par une multitude de canaux. La croissance démographique dans les pays jeunes peut stimuler la demande en nouvelles infrastructures et créer une empreinte environnementale croissante. En revanche, l'évolution de la structure démographique peut mettre à mal la durabilité des modèles de protection sociale et la dette publique lorsque les pays atteignent un âge avancé. 

Le graphique 3 montre que le pourcentage de personnes âgées de 65 ans et plus est le principal groupe d'âge qui augmentera au cours des 75 prochaines années, par rapport à tous les autres groupes d'âge.