Ein Lob auf die Langweilige

In einer Branche, die mutige Entscheidungen und Star-Manager belohnt, klingt das wie ein Eingeständnis geringer Ambitionen. 

Ich denke, es ist genau das Gegenteil.

Beständigkeit zahlt sich aus

Die Mathematik ist nüchtern. Beständigkeit darf niemals als selbstverständlich angesehen werden, aber eine Strategie, die einen kleinen, stetigen Vorteil schafft und es schafft, diesen Jahr für Jahr ohne Einbrüche aufrechtzuerhalten, hat das Potenzial, sich zu etwas Erheblichem zu summieren.  

Eine Strategie, die in einem Jahr besonders stark abschneidet, im nächsten aber die Gewinne wieder verliert, schafft langfristig wenig Mehrwert. Solche Strategien sorgen zwar oft für Aufmerksamkeit. Wirklich erfolgreicher sind jedoch meist Ansätze, die Jahr für Jahr verlässlich liefern. 

Beständigkeit ist deshalb kein Gegensatz zu Performance. Über einen längeren Zeitraum betrachtet ist sie ein wesentlicher Teil davon.

Der Mythos der Genialität

Die Anlagekultur tut sich schwer, dies zu akzeptieren. Allzu oft feiern Anleger den Fondsmanager, der eine große Entscheidung spektakulär richtig getroffen hat, und verwechseln ein erfolgreiches Ergebnis mit wiederholbarer Kompetenz. 

Es ist verlockend, Überzeugung als Tugend zu betrachten, aber meiner Ansicht nach ist Überzeugung ohne die dahinterstehende Disziplin nur teures Geschwätz. Die Suche nach der nächsten großartigen Idee kann die stillere Disziplin verdrängen, auf bereits vorhandene gute Ideen zu vertrauen.

Seien Sie systematisch, nicht dramatisch

Die Alternative besteht nicht darin, ständig der nächsten Idee hinterherzujagen. Es geht vielmehr darum, gute Ideen systematisch zu erfassen.  

Entscheiden Sie im Voraus, was Renditen wirklich antreibt (anhaltende, durch Fakten gestützte Risikoprämien statt der „Story“ des Monats), und setzen Sie diese Ideen dann breit über das gesamte Chancenuniversum hinweg um, anstatt sich darauf zu verlassen, den richtigen Zeitpunkt bei einer Handvoll Unternehmen genau zu treffen. 

Halten Sie unbeabsichtigte Risiken gering, damit die Wertentwicklung die Entscheidungen widerspiegelt, die Sie bewusst getroffen haben, und nicht versteckte Branchen-, Länder-, geopolitische oder thematische Risiken, die sich unbemerkt in die Portfolios einschleichen.  

Die Geschichten, die wir erzählen  

Nichts davon eignet sich als gute Anekdote für eine Dinnerparty. Was es jedoch leisten kann, ist, zwei Dinge zu vermeiden, die langfristige Renditen still und leise zerstören: den großen Fehler und die hohen Gebühren, die Sie für das Privileg bezahlt haben, ihn zu begehen.

Im Grunde geht es hier um die richtige Einstellung. Das Schwierigste an einem Ansatz, bei dem Beständigkeit an erster Stelle steht, ist nicht die Modellierung. Es ist die Fähigkeit, still zu sitzen, wenn andere ein spektakuläres Jahr haben und man gefragt wird, warum man selbst keines hat.  

Ich habe genug Marktzyklen erlebt, um zu wissen, wie diese spektakulären Jahre oft enden. Ich verzichte lieber auf das Recht, damit zu prahlen, und behalte stattdessen den Zinseszinseffekt.

Der wahre Vorteil liegt darin, konsequent diszipliniert zu sein. Langweilig, aber richtig umgesetzt, ist dies eine der wirkungsvollsten Ideen im Bereich der Geldanlage, und ich bin froh, ihr Verfechter zu sein.