Warum IG-Anleihen mit kurzen Laufzeiten?

Alles hängt von der Qualität ab. Im Vergleich zu hochverzinslichen Anleihen mit niedrigerem Rating sind IG-Emittenten in der Regel größer, haben eine stärkere Marktposition, sind weniger verschuldet, verfügen über stabile Cashflows und haben einen besseren Zugang zu Finanzmitteln. Dies macht sie widerstandsfähiger gegenüber makroökonomischen Schocks. Hochzinsanleihen hingegen sind in der Regel konjunkturabhängiger, höher verschuldet und sektorspezifischen Risiken ausgesetzt - als solche können sie auch anfälliger für Verschlechterungen ihrer Bonität in schwierigeren wirtschaftlichen Umfeldern sein.

Nicht so flach

Eine relativ flache Renditekurve bei US-Schatzpapieren unterstützt IG-Anleihen mit kurzer Laufzeit - insbesondere im Vergleich zu 2020-2021, also vor dem letzten Zinserhöhungszyklus der US-Notenbank. Heute können Anleger am kurzen Ende der Kurve attraktive Renditen erzielen, was kurzlaufende Anleihen zu einer überzeugenden Option für den Ausstieg aus dem Geldmarkt macht.

Die niedrige Duration von Anleihen mit kurzer Laufzeit bedeutet ein geringeres Zinsrisiko im Falle von Zinserhöhungen. In Zinssenkungszyklen wie dem aktuellen hingegen bieten kurzlaufende Investment-Grade-Anleihen im Gegensatz zu Bargeld das Potenzial für Kapitalgewinne, wenn die Anleihekurse steigen.

Die Geschichte ist auf unserer Seite

Kurzlaufende Anleihen haben sich als sehr stabil erwiesen: Der ICE BofA 1-3 Year Global Corporate Index verzeichnete in den letzten 28 Jahren nur ein einziges Jahr mit negativer Gesamtrendite (siehe Abbildung 1).

Diese relative Stabilität ist größtenteils auf die Widerstandsfähigkeit von IG-Anleihen und die geringere Anfälligkeit von kurzlaufenden Anleihen für Zinsschwankungen zurückzuführen, was sie in turbulenten Zeiten zu einer berechenbareren Option macht.

Wie investieren wir?

Bei Aberdeen beginnen wir mit einem weiten Blickwinkel, indem wir unsere globale Research-Präsenz und unser Fachwissen im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere nutzen. Unser Team von 140 Spezialisten deckt rund 2.000 Emittenten weltweit ab. Aus diesem Universum filtern wir die Namen heraus, die unsere Kriterien für kurzfristige Strategien erfüllen, und zwar auf der Grundlage von Duration und Bonität.

Viele Strategien für kurzlaufende Anleihen konzentrieren sich ausschließlich auf entwickelte Märkte wie die USA und Europa. Wir orientieren uns nicht an einer bestimmten Benchmark, d. h. wir sind nicht an die entwickelten Märkte gebunden. Stattdessen suchen wir weltweit nach den besten Ideen - wo auch immer sie zu finden sind, einschließlich hochwertiger Emittenten in Schwellenländern (EM) und Asien mit gutem Rating. Dieser Ansatz erhöht nicht nur das Renditepotenzial, sondern trägt auch zur Verringerung der Gesamtvolatilität des Portfolios bei.

Unser Schwerpunkt liegt unter anderem auf Unternehmen in Staatsbesitz, wie z. B. Versorgungsunternehmen. Zudem bevorzugen wir auch Unternehmen mit einer Ausrichtung auf den Binnenmarkt in schnell wachsenden Volkswirtschaften - Unternehmen, die von externen Schocks wie geopolitischen Spannungen oder zollbedingten Unterbrechungen der Lieferkette besser abgeschirmt sind. Ein gutes Beispiel dafür ist der indische Sektor der erneuerbaren Energien, der von einer starken lokalen Nachfrage und einem positiven politischen Rückenwind profitiert.

Um die Rendite weiter zu steigern, fügen wir selektiv Titel hinzu:

Agilität ist der Schlüssel. Wir beobachten die Märkte aktiv und passen die Allokation bei Bedarf an. Wenn Sektoren überverkauft sind, fügen wir möglicherweise Namen hinzu, die nicht von Zollrisiken betroffen sind. Wenn die Bewertungen überzogen erscheinen, reduzieren wir das Risiko und warten auf bessere Einstiegspunkte.

Das Ergebnis: ein Portfolio mit einer Volatilität von 1-2 %, einem durchschnittlichen Rating von A- und einer auf zwei Jahre begrenzten Duration.

Abschließende Gedanken...

Wir leben in einer turbulenten Welt. Für Anleger bieten IG-Anleihen mit kurzer Laufzeit einen risikoärmeren Weg zu stabilen Renditen und überzeugenden Erträgen. Mit einem aktiven, flexiblen Ansatz können Anleger ihre Renditen steigern, indem sie auch hochwertige Chancen in Schwellenländern und Asien nutzen. Ein selektives Engagement in IG-Anleihen mit niedrigerem Rating und in kurzlaufenden Hochzinsanleihen kann die Rendite und die Diversifizierung weiter steigern.

In einer turbulenten Welt könnte jetzt der richtige Zeitpunkt sein, um kurzlaufende Anleihen in Betracht zu ziehen.