La défense européenne ne se résume pas à une simple question d’armement

Je pense que l’on risque de passer à côté de la vision d’ensemble.

Un changement structurel

Ce qui se passe actuellement a une portée bien plus large. L’Europe entre dans un cycle pluriannuel de reconstruction de ses capacités militaires et industrielles, de ses infrastructures critiques et de sa souveraineté technologique.

Pendant des décennies, l’efficacité a été le principe directeur de la politique économique. Les chaînes d’approvisionnement s’étendaient à travers le monde. La sécurité énergétique est passée au second plan par rapport aux coûts. Les technologies critiques ont été externalisées. Les budgets de défense ont été réduits.

Ce modèle est en train d’être réévalué.

Les gouvernements s’inquiètent désormais des cyberattaques, des infrastructures critiques, de l’accès aux semi-conducteurs, de la résilience énergétique et de la souveraineté technologique. Les entreprises mènent les mêmes réflexions. La sécurité nationale n’est plus seulement une question militaire. Elle est devenue une question économique.

Repenser la défense ? 

La défense est, selon moi, bien plus qu’un simple secteur. Elle s’inscrit dans une stratégie de sécurité et de résilience plus large, appelée à s’inscrire dans la durée.

Les opportunités pour les investisseurs vont au-delà des entreprises qui fabriquent du matériel militaire. La défense englobe également les entreprises qui contribuent à la sécurité et à la résilience. Cela inclut les plateformes de cybersécurité, les réseaux de communication sécurisés, les technologies de détection avancées, les outils de sécurité basés sur l’intelligence artificielle (IA), les capacités de fabrication spécialisées et les infrastructures qui les soutiennent.

Dans de nombreux cas, ces entreprises développent des technologies à double usage qui s’adressent aussi bien à des clients commerciaux qu’à des clients gouvernementaux. Leurs produits font partie de l’activité économique quotidienne, même si leurs origines remontent à la sécurité nationale. Cela élargit leur potentiel commercial, mais fait également de la finalité d’un produit et de ses utilisateurs finaux des éléments importants à prendre en compte pour les investisseurs. 

Ce qui me fascine, c’est la manière dont la technologie redéfinit ce thème.

Le renversement de tendance technologique

Historiquement, l’innovation en matière de défense allait des gouvernements vers le secteur privé. Aujourd’hui, la tendance s’est souvent inversée.

Des entreprises financées par du capital-risque développent certaines des avancées les plus importantes en matière d’IA, de logiciels, de systèmes autonomes et d’analyse de données, souvent plusieurs années avant qu’elles ne deviennent des acteurs largement reconnus. J’y vois l’une des opportunités d’investissement les plus prometteuses.

Un rôle central pour les marchés privés

Bon nombre des entreprises qui façonnent la résilience de l’Europe sont encore privées. Je pense que c’est là que sera créée une partie de la plus grande valeur – bien avant que ces entreprises n’entrent en bourse.

Je suis convaincu que les marchés privés seront au cœur du prochain chapitre de l’histoire de l’Europe, plutôt que de jouer un simple rôle de second plan. Ils fourniront les capitaux nécessaires pour développer et déployer à grande échelle des technologies que les gouvernements et les entreprises ne peuvent plus se permettre de considérer comme facultatives.

Toutes les entreprises ne réussiront pas, et l’innovation ne suivra pas une trajectoire linéaire. Mais je suis convaincu que bon nombre des leaders de demain en matière de sécurité se construisent dès aujourd’hui – et que les investisseurs qui attendent les introductions en bourse risquent d’arriver trop tard.

La refonte de la défense européenne n’est qu’un début

Je trouve la capacité de l’Europe à reconstruire sa puissance technologique et industrielle bien plus fascinante que l’augmentation, très médiatisée, des budgets de défense.

La véritable question n’est pas de savoir si les dépenses de défense vont augmenter, mais quels acteurs créeront la prochaine vague de valeur.

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