Investissement « quality »: pourquoi les fondamentaux pourraient regagner leur place dans votre portefeuille d'actions

Cette évolution a posé des défis aux gestionnaires actifs dont la philosophie repose sur l'investissement dans des entreprises de grande qualité. Cependant, à mesure que les conditions du marché évoluent, il y a de bonnes raisons de croire que l'heure de la qualité pourrait bien revenir. 

Comprendre le style d’investissement « quality »

Le style « quality » se concentre sur les entreprises dont les fondamentaux sont solides : bénéfices résilients, bilans solides et gestion prudente. Ces entreprises sont généralement mieux armées pour faire face aux ralentissements économiques et générer des rendements durables au fil du temps.  

Historiquement, les stratégies axées sur la qualité ont offert aux investisseurs moins de risques extrêmes (la possibilité d'événements rares mais extrêmes pouvant entraîner des pertes importantes), une plus grande marge de sécurité et des flux de revenus moins volatils.  

Sur le long terme, les stratégies axées sur la qualité ont donné de meilleurs résultats que le marché dans son ensemble, offrant une expérience plus prévisible aux investisseurs (voir graphique 1).

Il convient de noter que la qualité représente le segment le plus important du marché mondial des actions, représentant environ 42 % de l'univers des actions actives transfrontalières et britanniques, qui s'élève à 2 900 milliards de dollars américains (1). 

Difficultés récentes : la domination des styles
« growth » et « value » 

Ces dernières années, le style d'investissement axé sur la qualité a été confronté à des vents contraires importants. Cet environnement a été particulièrement difficile pour les portefeuilles axés sur la qualité qui investissent en dehors des États-Unis, où les actifs « value » ont dominé. En revanche, lorsque l'on inclut les actifs américains, l’investissement
« growth » a globalement obtenu de meilleurs résultats (voir graphique 2).  

Aux États-Unis, les actions « growth » (sous la forme d'une poignée de géants technologiques) ont contribué à pousser les marchés boursiers américains vers des records successifs, les investisseurs adhérant au discours sur les avantages transformationnels de l'intelligence artificielle. Ces entreprises américaines dominent désormais le marché américain ainsi que les indices boursiers mondiaux.  

Ailleurs, les actions « value » souvent perçues comme bon marché, ont surperformé, portées par les espoirs d'une reprise cyclique. Cela a certainement été le cas au cours des six derniers mois. Bien que ce discours ait un certain mérite, les marchés pourraient bien aller trop vite en besogne. 

Les défis sont à la fois structurels et cycliques. L'essor des fonds communs de placement passifs et des fonds ETF a remodelé le comportement des investisseurs ; la compression des frais et la force disruptive de la technologie ont modifié le paysage concurrentiel.  

Ces dynamiques ont créé des vents contraires pour les stratégies
« quality », mais elles servent également de catalyseurs pour l'innovation et l'adaptation. 

Pourquoi les actifs « quality » pourraient bien faire leur grand retour 

Cela dit, certains signes précurseurs indiquent que le vent pourrait tourner. Nous voyons trois facteurs qui suggèrent qu'une rotation du style « value » vers le style « quality » pourrait se profiler à l'horizon : 

– Vents contraires économiques et inquiétudes liées à la croissance. Les économies mondiales sont confrontées à de multiples défis, du ralentissement de la croissance américaine à l'impact des droits de douane et à l'incertitude géopolitique. À mesure que ces risques deviennent plus tangibles, les investisseurs sont susceptibles de devenir plus sélectifs, privilégiant les entreprises dont les bénéfices sont prévisibles et les fondamentaux solides. Cet environnement devrait créer un contexte plus favorable au style « quality » pour obtenir de meilleures performances.

– Taux d'intérêt. Les anticipations de baisse des taux d'intérêt constituent une autre source potentielle de soutien. À mesure que les taux baissent, l'attrait relatif des entreprises stables et de grande qualité augmente. Historiquement, les périodes de baisse des taux ont été marquées par une rotation du « value » vers « quality ». Le consensus du marché table désormais sur une baisse des taux d'intérêt cette année et en 2026, ce qui est généralement favorable aux actions et à la qualité.

– Leadership technologique plus large. Si la récente reprise du marché s'est concentrée sur une poignée de géants technologiques américains, certains signes indiquent que l'optimisme technologique s'étend. Les actions technologiques chinoises ont désormais autant de chances de progresser que leurs homologues américaines, et les avantages des investissements dans l'IA et les centres de données se répercutent sur les chaînes d'approvisionnement mondiales. Cet élargissement du leadership des actions pourrait profiter aux portefeuilles axés sur la qualité, en particulier ceux qui ont une portée mondiale.

Les fondamentaux au centre de l'attention

Alors que les perspectives du marché deviennent plus nuancées, avec des divergences importantes dans les valorisations dans un contexte de ralentissement de la croissance économique, les fondamentaux des entreprises devraient passer au premier plan. Cet environnement devrait favoriser les sélectionneurs de titres et ceux qui privilégient la qualité. 

Dans un monde où le changement est la seule constante, les vertus durables du style « quality » – résilience, prévisibilité et croissance durable – devraient retrouver leur attrait.

Le sentiment des investisseurs s'améliore, avec une appétence pour le risque en hausse, en particulier envers les marchés émergents. Les allocations en actions émergentes sont à leur plus haut niveau depuis début 2025, et l'on observe un regain d'intérêt pour les stratégies actions régionales (hors États-Unis) ainsi que pour les petites entreprises.

Toutefois, même si les marchés anticipent actuellement des perspectives favorables pour 2026, la prudence reste de mise. En effet, des risques politiques et géopolitiques considérables subsistent et nous nous dirigeons vers un territoire inconnu, où bon nombre des anciennes règles ne s'appliquent plus.

Conclusion

Dans un environnement marqué par l'incertitude et le changement, le style « quality » offre une approche disciplinée fondée sur les fondamentaux. Alors que les investisseurs cherchent à équilibrer le risque et le rendement, la qualité s'imposera une fois de plus comme le style dominant.