Actions émergentes : MediaTek peut-il transformer l'innovation en source de rendement ?

Le challenger à leader mondial des puces électroniques

Les circuits intégrés de MediaTek équipent chaque année plus de deux milliards d'appareils, qu'il s'agisse de smartphones, de maisons intelligentes ou de véhicules autonomes. 

Basée à Taïwan, l'entreprise a commencé à concevoir des puces pour appareils mobiles au début des années 2000, entrant ainsi en concurrence directe avec Qualcomm. En l'espace de deux décennies, elle a bouleversé le paysage concurrentiel. Sa série de processeurs Dimensity lui a permis de dépasser Qualcomm en termes de livraisons mondiales de puces pour smartphones en 2020 [1], et les deux entreprises se disputent depuis lors la première place. MediaTek domine désormais le marché des puces pour smartphones 5G, grâce à ses efforts continus pour développer des produits plus avancés. [2]

Ces hausses de prix ont renforcé la qualité des revenus et aidé l'entreprise à maintenir un niveau de rentabilité sain malgré les fluctuations du marché.

Au-delà des smartphones : l'IA crée de nouveaux moteurs de croissance

Les smartphones représentent encore un peu plus de la moitié du chiffre d'affaires de l'entreprise, mais le marché arrive à maturité. [3]  La prochaine vague de croissance majeure proviendra des puces qui alimentent l'IA.

MediaTek investit massivement dans les circuits intégrés spécifiques à une application, des puces personnalisées qui exécutent plus efficacement les tâches d'IA. Les entreprises qui construisent des infrastructures de données à grande échelle veulent de plus en plus de matériel plus rapide et plus économe en énergie, et ces puces axées sur l'IA offrent exactement cela. Le PDG Rick Tsai a décrit cette dynamique comme un « cercle vertueux pour la croissance à long terme de l'IA », et l'entreprise estime que cette tendance n'en est encore qu'à ses débuts. [4]

La technologie automobile représente une autre opportunité émergente. Les voitures ressemblant de plus en plus à des appareils électroniques sophistiqués, elles nécessitent davantage de puissance de calcul pour la navigation, la sécurité et le divertissement à bord. MediaTek, en collaboration avec Nvidia, a développé la plateforme Dimensity Auto Cockpit afin d'offrir une expérience améliorée à bord des véhicules. La demande croissante pour ces systèmes hautes performances devrait élargir la clientèle de MediaTek et soutenir les prix à long terme.

L'innovation, moteur d'un avantage à long terme

La capacité de MediaTek à rivaliser – et à s'imposer – sur des marchés technologiques en constante évolution dépend de son innovation constante. En effet, l'entreprise a atteint un niveau d'échelle et d'efficacité en matière de recherche et développement (R&D) difficile à égaler. Cela constitue un obstacle important à l'entrée pour tout concurrent potentiel. MediaTek a investi plus de 100 milliards de nouveaux dollars taïwanais (3,2 milliards de dollars américains) dans la R&D au cours des trois dernières années et continue d'étendre ses capacités. [5]  Par exemple, elle a ouvert des centres de recherche à Cambridge et à l'Université nationale de Taïwan afin d'accélérer les progrès en matière d'IA et d'apprentissage automatique.

Cet engagement en faveur de l'innovation a comblé l'écart de qualité qui existait autrefois entre MediaTek et ses concurrents « haut de gamme ». Aujourd'hui, l'entreprise est largement reconnue comme l'un des principaux concepteurs de chipsets puissants et efficaces dans plusieurs catégories de produits. Un partenariat stratégique avec TSMC, le premier fabricant mondial de semi-conducteurs, prévoit la production en série d'une puce de nouvelle génération (nœud de 2 nanomètres) en 2026. 

Il est important de noter que la société finance ses innovations tout en conservant une forte génération de trésorerie, ce qui constitue un attrait majeur pour les investisseurs axés sur le revenu.

Un modèle économique axé sur les flux de trésorerie et les dividendes

Le modèle à faible intensité capitalistique de MediaTek est l'un de ses principaux atouts. Comme elle conçoit des puces sans les fabriquer, elle évite les coûts d'investissement élevés liés à la construction d'usines de fabrication. Ses dépenses sont principalement consacrées à la R&D, ce qui est important mais beaucoup moins exigeant que la gestion d'opérations de production à grande échelle.

Ce modèle permet à l'entreprise de convertir ses revenus en liquidités à un taux plus élevé que bon nombre de ses concurrents mondiaux dans le secteur technologique. Grâce à un endettement limité et à une génération de trésorerie constante, MediaTek peut réinvestir pour croître tout en maintenant un profil de dividendes solide.

Nous avons investi pour la première fois dans MediaTek en 2021. Depuis lors, l'entreprise a continué d'augmenter ses dividendes, soutenue par une rentabilité croissante et un bilan rigoureux. La combinaison de dividendes réguliers et spéciaux, de septembre 2021 à janvier 2026, a permis d'obtenir un rendement cumulé impressionnant de 31 %. La solidité de ses flux de trésorerie permet à MediaTek de maintenir ses paiements malgré la volatilité du marché, ce qui constitue un atout précieux pour les stratégies axées sur le revenu.

Pourquoi MediaTek est-il important pour les investisseurs aujourd'hui ?

Plusieurs facteurs font de MediaTek une valeur sûre pour une stratégie actions « income » émergentes :

Ces dernières années, les investisseurs ont pris conscience de ces caractéristiques et, en particulier, de l'effet des dividendes sur les rendements totaux sur une période relativement courte.

Malgré ces atouts, nous pensons que le cours actuel de l'action ne reflète pas pleinement les avantages à long terme de l'adoption de l'IA ou le rôle croissant de MediaTek dans l'informatique de nouvelle génération.

Innovation + revenus = opportunité à long terme

MediaTek a dépassé à plusieurs reprises les attentes, passant du statut de challenger dans le domaine des puces mobiles à celui de leader mondial avec une présence croissante dans l'IA et la technologie automobile. La combinaison de sa taille, de son innovation et de l'efficacité de ses opérations en termes de capital constitue une base solide pour sa croissance future et, surtout, soutient des dividendes résilients pour les investisseurs.

Dans un monde où la technologie continue de remodeler les économies et les opportunités d'investissement, MediaTek se distingue comme une entreprise capable d'offrir à la fois une exposition à la croissance de l'IA et des revenus fiables, ce qui en fait un contributeur important à toute stratégie de revenu actions sur les marchés émergents.

Entreprise sélectionnée à titre illustratif uniquement pour démontrer le style de gestion des investissements décrit dans le présent document et non à titre de recommandation d'investissement ou d'indication de performances futures.