Abseits des Marktlärms: Auf der Suche nach stabilen Erträgen in einer volatilen Welt

Die Märkte werden zunehmend von kurzfristigen Schlagzeilen, schnellen Stimmungsumschwüngen und wechselnden politischen Signalen bestimmt. Das Ergebnis ist ein volatileres und schwerer vorhersehbares Umfeld für Anleger.

Für ertragsorientierte Anleger besteht die Herausforderung nicht nur darin, auf diese Entwicklungen zu reagieren, sondern auch darin, Portfolios aufzubauen, die sich in einem solchen Umfeld behaupten können.

Unserer Ansicht nach liegt ein möglicher Ansatz, sich in diesem Umfeld zurechtzufinden, darin, sich auf das zu konzentrieren, was sich kontrollieren lässt: die Qualität und Widerstandsfähigkeit der zugrunde liegenden Unternehmen. Mit anderen Worten: Der Anlageerfolg hängt nicht davon ab, die makroökonomische Entwicklung richtig vorherzusagen, sondern davon, Unternehmen zu halten, die unter unterschiedlich Marktbedingungen erfolgreich agieren können.

Unserer Ansicht nach bietet ein dynamischer Dividendenansatz Anlegern hier möglicherweise einen flexibleren Weg, ihre Ziele langfristig zu verfolgen.

Die Stärke von Dividenden

Wir sind überzeugt, dass Unternehmen, die konsequent Dividenden ausschütten und diese steigern, häufig gemeinsame Merkmale aufweisen:

Diese Eigenschaften können dazu beitragen, die Widerstandsfähigkeit des Unternehmens und die langfristige Ertragskraft unter den unterschiedlichsten Marktbedingungen zu stützen, ohne sich auf makroökonomische Prognosen oder taktische Einschätzungen verlassen zu müssen.

Ein dynamischer Ansatz für Erträge

Bei Erträgen an den Aktienmärkten geht es jedoch nicht nur darum, Dividenden aus langfristig gehaltenen Beständen zu vereinnahmen. Sie können auch durch die gezielte Nutzung von Chancen rund um Dividendenereignisse erzielt werden.

Bei Aberdeen Investments zielt unser dynamischer Ansatz darauf ab, drei potenzielle Ertragsquellen zu erschließen: Dividenden aus langfristigen Beteiligungen, Erträge rund um regulären Dividendenereignisse und Chancen, die sich aus Sonderausschüttungen ergeben. Dadurch sollen Anleger Zugang zu einem breiteren Spektrum an Ertragsquellen erhalten, als es reine Dividendenstrategien bieten.

Ein Kernportfolio sorgt für ein Engagement in qualitativ hochwertigen Unternehmen, die das Potenzial haben, Dividendenerträge und langfristiges Kapitalwachstum zu erzielen. Daneben analysieren wir jedes Jahr weltweit Hunderte von Dividendenchancen und setzen Kapital selektiv rund um reguläre Dividendenereignissen ein. Diese Ereignisse sind oft schon lange im Voraus bekannt und treten das ganze Jahr über auf, wodurch sich ein breites Spektrum an Investmentmöglichkeiten ergibt. Darüber hinaus suchen wir auch nach Chancen bei Sonderdividenden. Diese sind in der Regel eher opportunistischer Natur und werden auf Einzeltitelebene analysiert.

Ziel ist ein stärker diversifizierter Ertragsstrom, wobei Möglichkeiten zur Erzielung von Ertragsmöglichkeiten rund um die Dividendenereignisse (Dividen-Capture-Strategien) einen ergänzenden Beitrag zum Portfolioertrag leisten.

Qualitativ hochwertige Dividenden: eine Grundlage für Widerstandsfähigkeit

Dividenden ausschüttende Unternehmen können mehr als nur laufende Erträge bieten. Sie können als Fundament für die Widerstandsfähigkeit des Portfolios dienen.

Denn die Fähigkeit, eine Dividende auszuschütten, wird besonders in Stressphasen auf die Probe gestellt. Unternehmen mit widerstandsfähigen Gewinnen und einem disziplinierten Finanzmanagement sind oft besser aufgestellt, um Kapital an ihre Aktionäre zurückzuführen – selbst wenn sich die Rahmenbedingungen verschlechtern.

Wichtig ist dabei, dass dieser Ansatz geopolitische Entwicklungen nicht außer Acht lässt. Vielmehr berücksichtigt er, dass sich deren Auswirkungen oft bereits in den Fundamentaldaten der Unternehmen und der Branchendynamik widerspiegeln.

Indem der Fokus auf Unternehmen liegt, deren Cashflows mit größerer Wahrscheinlichkeit nachhaltig und vorhersehbar sind, können Anleger Portfolios aufbauen, die tendenziell widerstandsfähiger gegenüber Marktschwankungen und somit defensiver ausgerichtet sind.

Umsetzung in die Praxis

Zwar richten wir unsere Portfolios nicht an makroökonomischen Ereignissen aus, doch sind wir der Ansicht, dass das aktuelle geopolitische und wirtschaftliche Umfeld Chancen auf Branchen- und Unternehmensebene prägt.

Luftfahrt und Verteidigung: strukturelles Wachstum und Planungssicherheit

Der Luftfahrt- und Verteidigungssektor befindet sich mitten in einem mehrjährigen strukturellen Aufschwung. Anhaltende geopolitische Spannungen führen weltweit zu steigenden Verteidigungsausgaben, wobei sich Regierungen zu höheren Grundausgaben verpflichten.

Unternehmen wie BAE Systems und Lockheed Martin könnten zu den Nutznießern gehören. Sie arbeiten im Rahmen langfristiger Regierungsaufträge, verfügen über einen Rekordauftragsbestand und generieren gut vorhersehbare Cashflows – was ein zuverlässiges Dividendenwachstum stützen könnte.

Energie und Versorger: Widerstandsfähigkeit in unsicheren Zeiten

Geopolitische Risiken im Zusammenhang mit der globalen Energieversorgung – einschließlich Störungen auf wichtigen Transitrouten wie der Straße von Hormus – haben die Bedeutung von Energiesicherheit und flexiblen Erzeugungskapazitäten deutlich gemacht.

Integrierte Energieunternehmen wie TotalEnergies profitieren von einer günstigen Rohstoffdynamik und behalten gleichzeitig eine disziplinierte Kapitalallokation sowie eine konsequente Ausrichtung auf die Rendite für ihre Aktionäre bei.

Gleichzeitig könnten Versorgungsunternehmen mit flexiblen Erzeugungs- und Energiehandelskapazitäten – darunter Engie und RWE – gut positioniert sein, um in Phasen der Volatilität zusätzliche Margen zu erzielen.

Diese Unternehmen haben das Potenzial, eine gewisse Absicherung innerhalb von Portfolios zu bieten, und haben in der Vergangenheit Widerstandsfähigkeit bewiesen, wenn die Marktbedingungen schwieriger wurden – insbesondere im Vergleich zu Wettbewerbern mit weniger flexiblen Kostenstrukturen.

Defensive Sektoren: Beständigkeit über Konjunkturzyklen hinweg

Ein charakteristisches Merkmal eines „Quality-Dividend“-Ansatzes ist das Engagement in Sektoren, die über Konjunkturzyklen hinweg Widerstandsfähigkeit zeigen.

Unternehmen aus den Bereichen Basiskonsumgüter und Gesundheitswesen, wie Coca-Cola, Nestlé und Mondelez, profitieren von einem starken Markenwert, Preisgestaltungsmacht und einer relativ unelastischen Nachfrage. Dies kann relativ vorhersehbare Cashflows und beständige Dividendenzahlungen unterstützen.

Telekommunikationsunternehmen, darunter die Deutsche Telekom, bieten durch stabile, abonnementbasierte Umsätze und überwiegend inländische Ertragsprofile ein zusätzliches Maß an defensivem Potenzial.

Stärke mit Wachstum verbinden

Entscheidend ist, dass die Fokussierung auf dividendenzahlende Unternehmen nicht zwangsläufig bedeutet, auf Wachstumspotenzial zu verzichten. Viele von ihnen sind zudem auf langfristige strukturelle Trends ausgerichtet. Wir gehen davon aus, dass Williams Companies von der steigenden Nachfrage nach Erdgas profitieren wird, die mit dem Wachstum von Rechenzentren zusammenhängt, während Analog Devices das Potenzial hat, an Dynamik zu gewinnen, sobald sich die Nachfrage in der Industrie und im Automobilsektor erholt. Darüber hinaus dürfte TSMC weiterhin zu den Nutznießern des weltweiten Ausbaus der KI-Infrastruktur gehören.

Diese Beispiele verdeutlichen, dass sich laufende Erträge und Wachstum nicht gegenseitig ausschließen müssen. Vielmehr können sie die Grundlage für widerstandsfähigere Portfolios mit langfristigem Renditepotenzial bilden.

Abschließende Gedanken…

Geopolitische Faktoren werden die Märkte auch weiterhin prägen. Volatilität dürfte ein festes Merkmal der Anlagelandschaft bleiben. Doch gleichzeitig ergeben sich an den globalen Aktienmärkten Dividendenchancen. Einige stammen von Unternehmen, die ihre Ausschüttungen an die Aktionäre über viele Jahre hinweg stetig steigern. Andere ergeben sich aus Investments rund um regeluläre Dividendenereignissen oder aus einmaligen Sonderausschüttungen.

Unser dynamischer Dividendenansatz zielt darauf ab, alle drei dieser Ertragsquellen zu nutzen und Anlegern so Zugang zu einem stärker diversifizierten und robusteren Ertragsstrom über unterschiedliche Marktphasen hinweg zu ermöglichen.

Die Unternehmen wurden ausschließlich zu Illustrationszwecken ausgewählt, um den hier beschriebenen Anlageverwaltungsstil zu veranschaulichen, und stellen keine Anlageempfehlung oder Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung dar.