Heute wird dieses Konzept auf die Probe gestellt.

Anleger sehen sich einem komplexeren Umfeld gegenüber, das von geopolitischer Unsicherheit, sich ändernden Zinserwartungen, anhaltenden Inflationssorgen und zunehmender Marktvolatilität geprägt ist. Gleichzeitig ist das Verhältnis zwischen den traditionellen Anlageklassen weniger vorhersehbar geworden. In Phasen von Marktstress haben sich Aktien und Anleihen oft in die gleiche Richtung bewegt, wodurch die Diversifizierungsvorteile, auf die sich viele Anleger in der Vergangenheit verlassen haben, geschmälert wurden.

Für Fondsselektoren, Vermögensverwalter und Privatbanken wird die Herausforderung immer deutlicher: Wie können Portfolios weiterhin Erträge, Wachstum und Diversifizierung bieten, wenn traditionelle Bausteine unter Druck stehen?

Hier kommen börsennotierte alternative Anlagen ins Spiel.

Die wachsende Bedeutung liquider alternativer Anlagen

Alternative Anlagen sind kein neues Konzept. Institutionelle Anleger investieren seit Langem in Infrastruktur, Private Equity, Private Debt und Immobilien, um Zugang zu differenzierten Renditequellen zu erhalten.

In der Vergangenheit waren diese Chancen jedoch oft mit Kompromissen verbunden. Kapital kann über Jahre hinweg gebunden sein, Bewertungen finden nur selten statt und hohe Mindestanlagesummen machten zahlreiche Investments nur für die größten Investoren zugänglich.

Börsennotierte Alternativen bieten einen anderen Ansatz. Durch Investitionen in öffentlich gehandelte Wertpapiere können Anleger viele der mit alternativen Anlagen verbundenen Merkmale nutzen und gleichzeitig die Liquidität, Transparenz und Flexibilität der öffentlichen Märkte bewahren. Börsennotierte Alternativen bieten Engagement in Sektoren, die von Infrastruktur und spezialisierten Immobilien bis hin zu privatem Kapital, forderungsbesicherten Wertpapieren und Lizenzgebühren reichen.

Dies ist kein Nischenbereich des Marktes. Laut Preqin soll das weltweit in alternativen Anlagen verwaltete Vermögen von 16,8 Billionen US-Dollar Ende 2023 auf 29,2 Billionen US-Dollar bis 2029 wachsen [1]. Da Anleger nach breiteren Einnahmequellen, Diversifizierung und Rendite suchen, werden alternative Anlagen zu einem immer wichtigeren Bestandteil der Portfoliokonstruktion.

Über Aktien, Anleihen und Immobilien hinaus

Einer der überzeugendsten Aspekte börsennotierter alternativer Anlagen ist die Bandbreite der den Anlegern zur Verfügung stehenden Vermögenswerte.

Viele Anleger sind mit REITs (Real Estate Investment Trusts) vertraut. Doch Immobilien stellen nur einen Teil eines viel größeren Universums dar. Börsennotierte alternative Anlagen bieten Zugang zu Vermögenswerten und Dienstleistungen, die moderne Volkswirtschaften stützen, und generieren gleichzeitig Erträge aus einer Vielzahl von zugrunde liegenden Aktivitäten.

Nehmen wir die digitale Infrastruktur als Beispiel. Cordiant Digital Infrastructure investiert in Vermögenswerte wie Rechenzentren, Glasfasernetze und Telekommunikationsmasten. Da Volkswirtschaften zunehmend von Cloud-Computing, künstlicher Intelligenz und digitaler Konnektivität abhängig werden, sind diese Vermögenswerte zu einer unverzichtbaren Infrastruktur für das moderne Leben geworden. Langfristige Verträge können vorhersehbare Cashflows sichern und gleichzeitig ein Engagement in strukturellen Wachstumstrends ermöglichen.

Studentenwohnheime bieten ein weiteres Beispiel. Empiric Student Property ist auf speziell für diesen Zweck errichtete Studentenwohnheime in wichtigen Universitätsstädten spezialisiert. Anstatt von den Schwankungen traditioneller Gewerbeimmobilienmärkte abhängig zu sein, werden die Erträge durch die langfristige Nachfrage nach Hochschulbildung und Wohnraum gestützt.

Hinzu kommen Lizenzgebühren für Edelmetalle. Anstatt Minen zu besitzen und zu betreiben, stellen Unternehmen wie Wheaton Precious Metals Bergbauunternehmen Finanzmittel zur Verfügung und erhalten im Gegenzug Rechte an der zukünftigen Produktion. Das Ergebnis ist ein Engagement an den Rohstoffmärkten mit geringerer operativer Komplexität und hoher Cashflow-Transparenz.

Auf den ersten Blick scheinen diese Unternehmen wenig gemeinsam zu haben. Dennoch teilen sie ein wichtiges Merkmal: Ihre Umsätze und Cashflows werden oft von Faktoren bestimmt, die sich von denen unterscheiden, die traditionelle Aktien- und Anleihemärkte beeinflussen.

Genau aus diesem Grund schenken Anleger ihnen Aufmerksamkeit.

Viele börsennotierte alternative Anlagen stützen sich auf langfristige vertragliche Einnahmen, Leasingzahlungen, Lizenzgebühren oder Infrastruktur für den Grundbedarf. Diese Merkmale können Ertragsströme schaffen, die weniger vom Konjunkturzyklus abhängig sind als Unternehmensgewinne oder traditionelle Rentenmärkte.

Zudem weisen sie historisch gesehen andere Risiko- und Renditeeigenschaften auf als traditionelle Vermögenswerte. Unsere Korrelationsdaten deuten darauf hin, dass viele Sektoren börsennotierter alternativer Anlagen eine relativ geringe Korrelation mit globalen Aktien und Anleihen aufweisen, was dazu beiträgt, die Renditequellen innerhalb diversifizierter Portfolios zu erweitern. Gleichzeitig zeigt unsere Analyse früherer Marktstress-Ereignisse, dass alternative Vermögenswerte, die durch Infrastruktur, Spezialimmobilien und langfristige vertragliche Cashflows abgesichert sind, oft geringere Kursrückgänge verzeichneten als die breiteren Aktienmärkte.

Warum dies von Bedeutung ist

Dies ist besonders für Anleger relevant, für die Erträge nach wie vor Priorität haben und deren Portfolios häufig auf traditionelle Renditequellen wie Aktien sowie hochverzinsliche festverzinsliche Wertpapiere, Immobilien und Barmittel konzentriert sind. Börsennotierte alternative Anlagen bieten Zugang zu einem breiteren Spektrum an Ertragsströmen und gewährleisten gleichzeitig die Liquidität und Transparenz, die viele Anleger schätzen. Darüber hinaus werden die zugrunde liegenden Cashflows häufig durch langfristige vertragliche Vereinbarungen gestützt, was zu einem stabileren und besser vorhersehbaren Ertragsstrom beiträgt als bei traditionellen Anlageklassen, bei denen die Ertragsniveaus empfindlicher auf Änderungen der Zinssätze und Marktbedingungen reagieren können.

Auch das Spektrum an Anlagemöglichkeiten erweitert sich. Erträge können heute aus Infrastruktur im Bereich erneuerbarer Energien, Rechenzentren, Spezialimmobilien, Lizenzgebühren, forderungsbesicherten Finanzierungen und einer wachsenden Bandbreite alternativer Vermögenswerte stammen, die früher nur großen institutionellen Anlegern zugänglich waren.

Über das traditionelle Instrumentarium hinausblicken

Bei börsennotierten alternativen Anlagen geht es nicht darum, Aktien oder Anleihen zu ersetzen. Vielmehr geht es darum, anzuerkennen, dass sich das Anlageuniversum weiterentwickelt hat. Da Anleger nach neuen Ertragsquellen, Diversifizierung und Widerstandsfähigkeit suchen, bieten börsennotierte alternative Anlagen Zugang zu einer wachsenden Palette von Vermögenswerten, die über das traditionelle Portfolio-Instrumentarium hinausgehen. 

Können es sich Anleger noch länger leisten, diese zu ignorieren?

Die Unternehmen wurden ausschließlich zu Illustrationszwecken ausgewählt, um den hier beschriebenen Anlageverwaltungsstil zu veranschaulichen, und stellen keine Anlageempfehlung oder Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung dar.

[1] Quelle: Preqin, „Future of Alternatives 2029“, September 2024.