Warum „Nature Finance“ als Anlagethema an Bedeutung gewinnt

Anlässlich des fünfjährigen Jubiläums unserer Emerging-Markets-SDG-Unternehmensanleihen-Strategie beleuchten Samuel Bevan und Scott McQuiston von Aberdeen diesen zunehmend wichtigen Bereich dieses Marktsegments.

Bei Nature Finance geht es um den gezielten Einsatz von Kapital zum Schutz, zur Wiederherstellung und/oder zur Stärkung der natürlichen Ökosysteme – und damit um die Sicherung der Grundlagen langfristiger wirtschaftlicher Entwicklung. Für Anleger geht es nicht nur darum, Umweltprojekte isoliert zu finanzieren, sondern zu verstehen, wie Finanzmittel die Realwirtschaft so unterstützen können, dass die Widerstandsfähigkeit verbessert, naturbezogene Risiken verringert und messbare Ergebnisse erzielt werden.

Tatsächlich schätzt das Weltwirtschaftsforum, dass mehr als die Hälfte des globalen BIP – rund 44 Billionen US-Dollar an wirtschaftlichem Wert – mäßig oder stark von der Natur und ihren Leistungen abhängig ist. Dennoch fließt das Kapital noch lange nicht in dem erforderlichen Umfang. Das Umweltprogramm der Vereinten Nationen schätzt, dass im Jahr 2023 nur 220 Milliarden US-Dollar in naturbasierte Lösungen flossen, während 7,3 Billionen US-Dollar in naturschädliche Aktivitäten flossen [1].

Der wirtschaftliche Nutzen eines wirksamen Schutzes natürlicher Ressourcen ist besonders in den Schwellenländern offenkundig. Viele dieser Länder beherbergen einige der weltweit wichtigsten und artenreichsten Naturressourcen und sind gleichzeitig in hohem Maße von Landwirtschaft, Forstwirtschaft, Fischerei und wasserbezogener Infrastruktur für Arbeitsplätze, Wachstum und wirtschaftliche Entwicklung abhängig Da diese Sektoren auf funktionierende Ökosysteme angewiesen sind und zugleich Einfluss auf deren Zustand nehmen, ist es unerlässlich, die kurzfristigen wirtschaftlichen Erträge mit der langfristigen Gesundheit und Widerstandsfähigkeit der Ökosysteme in Einklang zu bringen, die nachhaltigen Wohlstand sichern.

Wenn also eine panafrikanische Bank eine der ersten Unternehmensanleihen auf den Markt bringt, die den Natur-Leitlinien der International Capital Market Association entspricht, sollten Anleger aufmerksam werden.

Ecobank: Naturfinanzierung in die Praxis umsetzen

Die „Sustainable Agriculture and Natural Capital Bond“ der Ecobank ist ein anschauliches Beispiel für diesen Trend. Die Anleihe dient der Finanzierung von Aktivitäten im Zusammenhang mit nachhaltiger Primärproduktion, nachhaltiger Verarbeitung landwirtschaftlicher Erzeugnisse sowie Wasserver- und Abwasserentsorgung. Dies sind praktische Bereiche, in denen Kapital mit ökologischen Ergebnissen verknüpft werden kann - insbesondere in Volkswirtschaften, in denen Landwirtschaft und natürliche Ressourcen eine zentrale Rolle spielen.

Die Struktur ist von Bedeutung, da die Ecobank nicht einfach nur ein einzelnes Umweltprojekt finanziert. Als Bank vergibt sie Kredite an Unternehmen aus der gesamten Realwirtschaft, darunter kleinere landwirtschaftliche Betriebe und Unternehmen, die in naturrelevanten Wertschöpfungsketten tätig sind. Dadurch hat die Anleihe das Potenzial, Einfluss darauf zu nehmen, wie Kapital in Sektoren fließt, in denen Landnutzung, Biodiversität, Wassermanagement und landwirtschaftliche Widerstandsfähigkeit direkt relevant sind.

Wichtig sind auch die Kriterien für förderfähige Kredite. Die Kredite müssen Nachhaltigkeitsbedingungen erfüllen, die mit einer Risikobewertung zur biologischen Vielfalt, einer Überprüfung auf Entwaldung, dem Ausschluss naturschädlicher Aktivitäten und der Berichterstattung auf Kreditnehmerebene verbunden sind. Dies trägt dazu bei, den Zusammenhang zwischen dem Label der Anleihe und der zugrunde liegenden, finanzierten Aktivität zu stärken.

Die Nachfrage der Anleger deutet darauf hin, dass der Markt die Emission durchaus aufmerksam verfolgt hat. Die Anleihe der Ecobank wurde um 100 Millionen US-Dollar auf 450 Millionen US-Dollar aufgestockt, wobei die starke Nachfrage dabei eine Einengung des Emissionsaufschlags um 50 Basispunkte gegenüber der ursprünglichen Preisindikation ermöglichte [2].

Dieses Preissignal ist bemerkenswert. Es deutet darauf hin, dass Nature Finance nicht nur ein lohnenswertes Umweltthema ist. Vielmehr entwickelt es sich zunehmend zu einem festen Bestandteil der Kapitalallokation. Investoren sind zunehmend bereit, Emissionen, die mit nachvollziehbaren und glaubwürdigen Umweltwirkungen verknüpft sind, zu honorieren und von konventionellen Anleihen zu unterscheiden.

Was macht eine Naturanleihe glaubwürdig?

Das Wachstum der Märkte für „gelabelte“ Anleihen ist hilfreich, doch Labels allein reichen nicht aus. Dies gilt insbesondere für die Naturfinanzierung, wo sich Definitionen, Daten und Berichtsstandards noch in der Entwicklung befinden. Ein Natur-Label kann ein hilfreicher Orientierungspunkt sein, doch Anleger müssen weiterhin prüfen, ob die Aktivitäten des Emittenten, dessen Zielsetzung und die Verwendung der Emissionserlöse tatsächlich einen messbaren Beitrag zur Lösung des jeweiligen Umweltproblems leisten.

Hier kann ein diszipliniertes Rahmenwerk für nachhaltige Investitionen helfen. Es ermöglicht es Anlegern, über das Label hinauszuschauen und den Emittenten zu bewerten – seine Rolle bei der Bewältigung ungedeckter sozialer oder ökologischer Bedürfnisse, die von ihm gezeigte Absicht sowie die Frage, ob die erwarteten Ergebnisse glaubwürdig gemessen werden können.

Die Ecobank ist ein gutes Beispiel dafür, wie dies in der Praxis funktioniert.

Die Natur-Kennzeichnung der Anleihe trug dazu bei, die Absicht des Emittenten zu verdeutlichen, doch unsere Bewertung berücksichtigte auch die umfassendere Rolle, die die Ecobank bei der Kanalisierung von Kapital in nachhaltige Landwirtschaft, Wasserinfrastruktur und Aktivitäten der Realwirtschaft auf den afrikanischen Märkten spielen kann. In diesem Sinne spiegelt die Investition die allgemeine Entwicklung der Naturfinanzierung wider: weg von isolierten Naturschutzprojekten und hin zu skalierbaren Finanzierungsmodellen, die die Unternehmen, Gemeinschaften und Sektoren erreichen, in denen Naturergebnisse tatsächlich gestaltet werden.

Und schließlich...

Nature Finance steckt noch in den Kinderschuhen. Standards müssen ausgereift werden, Daten müssen verbessert werden, und Investoren müssen weiterhin wachsam gegenüber oberflächlichen Behauptungen bleiben. Doch genau deshalb wird das Thema immer mehr zum Mainstream. Da immer mehr Emittenten naturbezogene Instrumente auf den Markt bringen, wird die Chance nicht einfach darin bestehen, das Label zu kaufen – sondern darin, zu erkennen, wo Kapital tatsächlich dazu beiträgt, natürliche Systeme zu schützen, die Widerstandsfähigkeit der Realwirtschaft zu stärken und messbare Ergebnisse zu unterstützen. Die Ecobank ist ein Beispiel dafür. Weitere werden folgen.

Die Unternehmen wurden ausschließlich zu Illustrationszwecken ausgewählt, um den hier beschriebenen Anlageverwaltungsstil zu veranschaulichen, und stellen keine Anlageempfehlung oder Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung dar.

[1] [weforum.org] [unep.org]

[2] https://www.ecobank.com/group/news-and-media/news?news=20260709022141833gbxpazgw87