El Niño : un nouveau défi pour un marché du cuivre déjà tendu

Qu’est-ce qu’El Niño et pourquoi est-ce important ?

El Niño est un phénomène climatique récurrent susceptible de faire grimper les températures mondiales et de modifier les régimes de précipitations à travers le monde. Les prévisions de septembre laissent entrevoir un épisode El Niño « très fort », avec 75 % de chances qu’il soit le plus puissant depuis le début des relevés en 1950[1].

Pour les sociétés minières, ces phénomènes météorologiques peuvent avoir un impact direct sur la production. Des précipitations excessives peuvent perturber l’exploitation des mines, tandis que la sécheresse et la hausse des températures peuvent peser sur la disponibilité de l’eau et de l’énergie hydroélectrique. Il est important de souligner que ces effets varient considérablement d’une région à l’autre.

Que surveillons-nous ?

Les effets d’El Niño peuvent varier au sein d’un même pays, ce qui rend particulièrement importantes les données météorologiques et opérationnelles propres à chaque mine.

Chili et Pérou : des précipitations excessives peuvent perturber l’activité des mines de cuivre et les infrastructures associées. Au Chili, les prévisions actuelles font état de fortes précipitations dans les régions centrales jusqu’en novembre 2026. Environ 1,3 million de tonnes de production annuelle de cuivre sont exposées aux niveaux de précipitations actuellement prévus, sur la base de la production de 2025[2]. Il existe également un risque que des précipitations plus intenses se déplacent vers le nord, en direction du désert d’Atacama, où une part plus importante de la production de cuivre pourrait être affectée.

Zambie et République démocratique du Congo : le risque est ici différent. La hausse des températures et la sécheresse peuvent limiter la disponibilité de l’énergie hydroélectrique, essentielle aux activités minières à forte intensité énergétique. Les niveaux d’eau se sont considérablement rétablis par rapport aux précédents points bas, mais un épisode El Niño prolongé pourrait inverser cette tendance.

Grasberg, Papouasie centrale : El Niño peut également avoir des effets positifs dans certaines régions. La baisse des précipitations à Grasberg a facilité les travaux de drainage nécessaires à la suite des perturbations causées par les pluies et les coulées de boue au cours des 12 derniers mois.

Pourquoi le cuivre est-il particulièrement important ?

El Niño survient à un moment où le marché du cuivre est déjà tendu. L’offre minière mondiale continue de décevoir, tandis que les difficultés liées à l’obtention des autorisations, la pénurie de main-d’œuvre qualifiée, la hausse des coûts et les longs délais de développement des projets rendent difficile la mise en production de nouvelles capacités. Les stocks chinois sont également exceptionnellement bas.

Dans le même temps, la demande à long terme reste soutenue par les usages traditionnels du cuivre, ainsi que par l’électrification, les véhicules électriques et les investissements dans les réseaux électriques.

El Niño revêt donc une importance particulière, car il constitue une contrainte potentielle supplémentaire dans un contexte d’offre déjà difficile, susceptible d’exercer une pression à la hausse sur les cours du cuivre.

Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Le cuivre reste la principale exposition aux matières premières de notre stratégie « Future Minerals », et nous continuons d’entrevoir des perspectives à long terme très favorables. La hausse du cours du cuivre peut offrir aux gestionnaires actifs des opportunités d’investir dans des sociétés minières bien placées pour en tirer parti.
Toutefois, la hausse du cours du cuivre ne profite pas de la même manière à toutes les sociétés minières. Une entreprise touchée par des perturbations peut subir une baisse de sa production, tandis qu’un producteur qui maintient son niveau de production peut tirer parti d’un marché plus tendu et de prix plus élevés.
Nous nous appuyons sur des données météorologiques et opérationnelles propres à chaque mine pour identifier les producteurs les plus résilients. Parallèlement à cette approche sélective, la diversification entre différents minerais, zones géographiques et maillons de la chaîne de valeur permet de réduire notre dépendance à une matière première, une région ou un scénario en particulier.

Conclusion

El Niño nous rappelle que les opportunités offertes par les minéraux critiques ne dépendent pas seulement de la croissance de la demande, mais aussi des difficultés liées à l’approvisionnement. Pour les investisseurs, cette distinction est importante : la prise en compte des risques pesant sur la production nous aide à identifier les opportunités potentielles.

[1] Source : Discussion diagnostique sur l’ENSO de septembre 2026 du Centre de prévision climatique de la NOAA.
[2] Source : Système de prévisions saisonnières du CEPMMT, 2026.