Sortir du lot : à la recherche de rendements résilients dans un monde volatil

Les marchés sont de plus en plus influencés par l’actualité à court terme, les revirements rapides de la confiance des investisseurs et l’évolution des signaux politiques. Il en résulte un environnement plus volatil et imprévisible pour les investisseurs.

Pour les investisseurs en quête de revenus, le défi ne consiste pas simplement à réagir à ces évolutions, mais à construire des portefeuilles capables de générer des performances malgré elles.

Nous pensons qu’une façon de naviguer dans cet environnement consiste à se concentrer sur ce qui peut être contrôlé : la qualité et la résilience des entreprises sous-jacentes. En d’autres termes, la pertinence d’un investissement ne dépend pas de la justesse d’une prévision macroéconomique, mais du fait de détenir des entreprises capables de générer des résultats dans des conditions variées.

À notre avis, c’est là que l’investissement dynamique axé sur les dividendes peut offrir aux investisseurs un moyen potentiellement plus flexible d’atteindre leurs objectifs à long terme.

Le pouvoir des dividendes

Nous pensons que les entreprises qui versent et augmentent régulièrement leurs dividendes ont tendance à partager des caractéristiques communes :

Ces atouts peuvent contribuer à la résilience de l’entreprise et à la génération de bénéfices à long terme dans des conditions de marché très variées, sans dépendre de prévisions macroéconomiques ni de décisions tactiques.

Une approche dynamique du revenu

Mais le revenu sur les marchés actions ne se limite pas à la perception des dividendes versés par les positions détenues à long terme. Il peut également provenir de l’identification d’opportunités liées aux événements de distribution de dividendes eux-mêmes.

Chez Aberdeen Investments, notre approche dynamique vise à exploiter trois sources potentielles de revenus : les dividendes issus de positions détenues à long terme, les revenus générés par des événements liés aux dividendes réguliers et les opportunités liées à des dividendes exceptionnels. L’objectif est d’offrir aux investisseurs l’accès à un éventail de sources de revenus plus large que ne le permettent les stratégies axées uniquement sur les dividendes.

Un portefeuille de base offre une exposition à des entreprises de qualité susceptibles de générer des revenus de dividendes et une croissance du capital à long terme. Parallèlement, nous analysons chaque année des centaines d’opportunités de dividendes à l’échelle mondiale, en allouant de manière sélective des capitaux aux événements de dividendes réguliers. Ces opportunités sont souvent connues bien à l’avance et se présentent tout au long de l’année, créant ainsi un large éventail d’opportunités. Nous recherchons également des opportunités liées aux dividendes exceptionnels. Celles-ci ont tendance à être de nature plus opportuniste et sont analysées au cas par cas, entreprise par entreprise.

L’objectif est d’obtenir un flux de revenus plus diversifié, les opportunités de captation de dividendes contribuant aux revenus du portefeuille.

Des dividendes de qualité : un gage de résilience

Les entreprises versant des dividendes peuvent également offrir bien plus qu’un simple revenu. Elles peuvent constituer un pilier de la résilience du portefeuille.

En effet, la capacité à verser un dividende est souvent mise à l’épreuve en période de tension. Les entreprises dont les bénéfices sont résilients et qui font preuve d’une gestion financière rigoureuse sont souvent mieux placées pour restituer du capital à leurs actionnaires, même lorsque les conditions se détériorent.

Il est important de noter que cette approche ne fait pas abstraction des évolutions géopolitiques. Elle reconnaît au contraire que leur impact est souvent déjà pris en compte dans les fondamentaux des entreprises et la dynamique sectorielle.

En se concentrant sur les secteurs où les flux de trésorerie sont susceptibles d’être durables et prévisibles, les investisseurs peuvent constituer des portefeuilles intrinsèquement plus défensifs.

Mise en pratique

Bien que nous n’orientions pas nos portefeuilles en fonction d’événements macroéconomiques, nous estimons que le contexte géopolitique et économique actuel façonne des opportunités au niveau sectoriel et au niveau des entreprises.

Aérospatiale et défense : croissance structurelle et visibilité

Le secteur de l’aérospatiale et de la défense connaît actuellement un cycle haussier structurel qui s’étend sur plusieurs années. Les tensions géopolitiques persistantes entraînent une augmentation des dépenses de défense à l’échelle mondiale, les gouvernements s’engageant à relever leurs niveaux de dépenses de base.

Des entreprises telles que BAE Systems et Lockheed Martin pourraient figurer parmi les bénéficiaires. Elles opèrent dans le cadre de contrats gouvernementaux à long terme, disposent de carnets de commandes record et génèrent des flux de trésorerie très prévisibles, ce qui pourrait soutenir une croissance fiable des dividendes.

Énergie et services publics : la résilience face à l’incertitude

Les risques géopolitiques liés à l’approvisionnement énergétique mondial – notamment les perturbations sur des voies de transit clés telles que le détroit d’Ormuz – ont mis en évidence l’importance de la sécurité énergétique et d’une capacité de production flexible.

Les groupes énergétiques intégrés, tels que TotalEnergies, bénéficient d’une dynamique favorable des matières premières tout en maintenant une allocation de capital rigoureuse et des cadres solides en matière de rendement pour les actionnaires.

Parallèlement, les entreprises de services publics dotées de capacités de production flexibles et d’expertise dans le négoce d’énergie – notamment Engie et RWE – pourraient être bien placées pour dégager des marges supplémentaires en période de volatilité.

Ces entreprises ont le potentiel d’apporter une certaine protection au sein des portefeuilles et ont historiquement fait preuve de résilience lorsque les conditions de marché deviennent plus difficiles, en particulier par rapport à leurs concurrents aux coûts fixes.

Secteurs défensifs : une constance au fil des cycles

L’une des caractéristiques déterminantes d’une approche axée sur les dividendes de qualité réside dans l’exposition à des secteurs qui font preuve de résilience à travers les cycles économiques

Les entreprises des secteurs des biens de consommation courante et de la santé, telles que Coca-Cola, Nestlé et Mondelez, bénéficient d’un capital marque solide, d’un pouvoir de fixation des prix et d’une demande relativement inélastique. Cela peut favoriser des flux de trésorerie relativement prévisibles et des versements de dividendes réguliers.

Les entreprises de télécommunications, notamment Deutsche Telekom, apportent un potentiel défensif supplémentaire grâce à des revenus stables issus d’abonnements et à des profils de bénéfices principalement nationaux.

Allier solidité et croissance

Il est essentiel de noter que se concentrer sur les entreprises versant des dividendes ne signifie pas nécessairement renoncer au potentiel de croissance. Beaucoup d’entre elles s’inscrivent également dans les tendances structurelles à long terme. Nous estimons que Williams Companies devrait bénéficier de la hausse de la demande de gaz naturel liée à la croissance des centres de données, tandis qu’Analog Devices pourrait voir sa dynamique s’améliorer à mesure que la demande industrielle et automobile se redresse. Par ailleurs, TSMC devrait rester l’un des bénéficiaires du développement mondial des infrastructures d’intelligence artificielle.

Ensemble, ces exemples illustrent le type d’entreprises qui démontrent que revenus et croissance peuvent coexister, offrant à la fois résilience et potentiel de rendement à long terme.

Conclusion…

La géopolitique continuera d’influencer les marchés. La volatilité devrait rester une caractéristique du paysage d’investissement. Mais les marchés mondiaux continuent d'offrir des opportunités en matière de dividendes. Certaines proviennent d’entreprises qui augmentent régulièrement les versements à leurs actionnaires depuis de nombreuses années. D’autres découlent de versements réguliers de dividendes ou de distributions exceptionnelles ponctuelles.

Notre approche dynamique en matière de dividendes est conçue pour tirer parti de ces trois sources de revenus, aidant ainsi les investisseurs à trouver une source de revenus plus diversifiée et plus solide dans un large éventail de conditions de marché.

Les sociétés sont sélectionnées à titre purement illustratif afin de présenter le style de gestion décrit dans le présent document ; leur mention ne constitue ni une recommandation d’investissement ni une indication de performances futures.