Minerali critici: il motore nascosto della nuova era energetica

Allo stesso tempo, la transizione energetica sta intensificando gli investimenti nell'energia rinnovabile, insieme alla necessità di costruire e modernizzare in modo significativo la rete elettrica.

Queste tendenze dipendono in larga misura da un gruppo relativamente ristretto di minerali — tra cui rame, alluminio ed elementi delle terre rare — essenziali per i veicoli elettrici, le batterie, i semiconduttori e le infrastrutture rinnovabili.

La domanda di questi materiali critici è in aumento, mentre l'offerta rimane limitata a causa dei lunghi tempi di realizzazione dei progetti e della limitata capacità produttiva. Questo squilibrio potrebbe fornire un sostegno sostenuto ai prezzi e interessanti opportunità di investimento a lungo termine.

La nostra strategia Future Minerals investe in società globali che sono in prima linea in questa transizione, sia nel settore dell'estrazione che nella più ampia catena del valore dei minerali.

Cosa contraddistingue il nostro approccio Future Minerals?

Un elemento chiave che contraddistingue la nostra strategia è il nostro approccio orientato alla qualità e integrato con i criteri ESG (ambientali, sociali e di governance). Partendo da un universo iniziale di circa 1.500 società, l’inclusione richiede che almeno il 20% dei ricavi sia esposto al tema dei minerali del futuro, oltre a solide credenziali in termini di qualità e ESG.

Le aziende devono superare i criteri ESG, con una preferenza per una governance forte, pratiche ambientali e gestione del rischio. Questo aiuta a mitigare i rischi di coda in un settore complesso e spesso volatile.

Il portafoglio investe in quattro aree principali:

Questa struttura offre un'esposizione diversificata all'intero ecosistema minerario, anziché affidarsi esclusivamente alle società minerarie specializzate.

Opportunità

In un mercato azionario globale concentrato, il portafoglio offre diversificazione grazie alla bassa esposizione agli Stati Uniti e all'esposizione minima al settore tecnologico, due aree che dominano gli indici globali.

Anche i fattori strutturali che trainano la domanda stanno diventando più evidenti. L'elettrificazione, la diffusione delle energie rinnovabili, l'ammodernamento delle reti elettriche e la rapida adozione dell'intelligenza artificiale stanno aumentando l'intensità energetica globale. Il rame è fondamentale per questa domanda.

Percorsi verso una maggiore sicurezza energetica

Il conflitto in corso in Medio Oriente sottolinea l'importanza strategica dei minerali critici, rafforzando la tesi secondo cui l'elettrificazione e le energie rinnovabili sono percorsi chiave per una maggiore sicurezza energetica e una minore dipendenza dal petrolio e da fonti energetiche di terzi.

La domanda energetica dei data center è destinata a crescere

I data center rappresentano attualmente circa il 3% del consumo energetico degli Stati Uniti, una cifra che dovrebbe aumentare fino a circa il 12% entro il 2030 (McKinsey, 2024). Soddisfare questa domanda rafforza la necessità sia di infrastrutture per l'energia pulita sia dei minerali necessari per costruirle.

Emergeranno beneficiari al di fuori della Cina?

Molti materiali critici, tra cui le terre rare, rimangono altamente concentrati in Cina. Gli sforzi di Stati Uniti e UE per diversificare le catene di approvvigionamento stanno accelerando, creando opportunità nelle regioni che stanno cercando di ridurre il rischio delle loro catene del valore minerarie. MP Materials, il principale contributore nel 2025, illustra questa tendenza e prevediamo che nel corso del 2026 emergeranno ulteriori beneficiari al di fuori della Cina.

Sebbene i mercati delle materie prime possano essere volatili e sia prevedibile una ciclicità a breve termine, riteniamo che i fondamentali a lungo termine di questa classe di attività rimangano strutturalmente attraenti e che la strategia sia ben posizionata per cogliere le opportunità nel 2026 e oltre.

Settori chiave del portafoglio

Rame

Il rame è il simbolo dei minerali critici. È un tema chiave all'interno del portafoglio, con un'esposizione di circa il 30%. È fondamentale per l'elettrificazione e non ha alcun sostituto pratico come conduttore di elettricità. A seguito di un aumento del 44% del prezzo spot sul London Metal Exchange nel 2025, la resilienza della domanda sarà messa alla prova nel 2026. Tuttavia, il costo relativamente basso del rame nelle applicazioni finali suggerisce che prezzi più elevati possano essere assorbiti senza influire sulla domanda.

L'offerta rimane limitata a causa delle interruzioni presso i principali produttori e dei lunghi tempi di realizzazione dei progetti, mentre l'attività di fusione e acquisizione evidenzia il valore strategico degli asset di alta qualità ad alto . Prevediamo che queste sfide di approvvigionamento manterranno il mercato in tensione fino al 2026.

Uranio

L'uranio sta beneficiando di una rinascita globale dell'energia nucleare. Nel 2025, i governi occidentali hanno ribadito che l'energia nucleare è un pilastro fondamentale della sicurezza energetica e della decarbonizzazione. La Cina continua la sua espansione nucleare a pieno ritmo. Le scorte si sono ridotte nell'ultimo decennio, l'attività mineraria è rimasta indietro rispetto alla domanda e l'offerta rimane altamente concentrata. Con l'uranio che rappresenta meno del 10% dei costi operativi del nucleare, l'elasticità della domanda è estremamente bassa. In questo contesto, consideriamo il 2026 come un potenziale punto di svolta per il mercato dell'uranio. La strategia ha un'esposizione all'uranio di circa l'8%. Ciò include una partecipazione in Kazatomprom, il produttore più grande e a basso costo al mondo, che beneficia anche di credenziali ambientali relativamente solide grazie ai suoi metodi di estrazione in situ.

Prospettive per il 2026

Nonostante l'accresciuta incertezza geopolitica, i mercati delle materie prime hanno registrato una forte performance nel 2025. Riteniamo che questo slancio si protrarrà nel 2026. A sostegno della nostra posizione vi è un'ampia rotazione dai software e dagli asset fortemente orientati alla crescita verso gli asset reali e i materiali. Il portafoglio ha attualmente un'esposizione di circa il 75% alle società minerarie, un settore in cui gli investitori rimangono strutturalmente sottopesati, con i materiali di base che rappresentano solo il 3,8% dell'indice MSCI All Countries World (Morningstar, 31 gennaio 2026).

Scopri di più su Future Minerals

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Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Investment Week.

Le società sono selezionate solo a scopo illustrativo per dimostrare lo stile di gestione degli investimenti qui descritto e non come raccomandazione di investimento o indicazione di rendimenti futuri. I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri.