Por eso, nuestro enfoque enhanced index combina diferentes medidas en lugar de basarse en un único estilo de inversión para hacer todo el trabajo.

Nos centramos en tres factores consolidados: valor, calidad y momentum.

Cada uno plantea una pregunta diferente. ¿Tiene la empresa un precio atractivo? ¿Es financieramente sólida? ¿Y están mejorando sus perspectivas? En conjunto, las respuestas pueden ofrecer una visión más completa de la oportunidad de inversión.

Tres perspectivas, un enfoque

El valor nos ayuda a encontrar acciones que parecen baratas en relación con los fundamentales de la compañía. La calidad destaca a las empresas financieramente sanas y bien gestionadas, con beneficios más fiables. El momentum muestra si las expectativas y los precios de las acciones se mueven en una dirección positiva.

Ninguna de estas medidas por sí sola cuenta toda la historia. Tomemos como ejemplo un banco con un precio por acción bajo, pero un balance débil. Puede parecer atractivo en términos de valor, pero obtener una puntuación baja en calidad. O pensemos en una empresa tecnológica con un fuerte momentum, pero con una valoración exigente. Analizar los tres factores nos ayuda a sopesar dichos puntos fuertes y débiles.

Los factores también pueden turnarse para tomar la delantera. Los inversores pueden dar preferencia a empresas resilientes y de alta calidad cuando aumenta la incertidumbre. El valor puede recuperar su protagonismo cuando las empresas que han sido ignoradas se recuperan. Por su parte, el momentum puede ayudar a identificar cuándo las perspectivas de mejora empiezan a reflejarse en los precios de las acciones.

Diferentes motores de retorno

La ubicación también importa. Los mercados presentan diferentes combinaciones de empresas, sectores e industrias. Además, pueden encontrarse en distintos puntos del ciclo económico. Como resultado, un mismo factor puede comportarse de forma diferente de una región a otra, incluso cuando aplicamos el mismo marco de inversión.

La combinación de factores puede hacer que la cartera dependa menos de que un estilo concreto esté en boga. Si un factor pasa por dificultades, otro puede ayudar. La diversificación no puede garantizar ganancias ni evitar pérdidas, pero puede ofrecer una trayectoria más equilibrada en mercados cambiantes.

Convertir la información en decisiones de inversión

Un proceso sistemático nos permite evaluar miles de empresas de la misma manera coherente. Utilizamos 27 métricas para medir el valor, la calidad y el momentum, y luego las combinamos para asignar a cada acción una puntuación global. 

Partimos de un índice de capitalización bursátil y otorgamos mayor peso a las empresas con puntuaciones combinadas más sólidas. Sin embargo, una puntuación alta es solo una parte de la decisión. También tenemos en cuenta la volatilidad y la liquidez de una acción, así como cualquier riesgo más amplio que pudiera afectar a la cartera.

Los controles de riesgo nos ayudan a diversificar las posiciones activas entre empresas, sectores, países y regiones. Esto limita la influencia de cualquier posición concreta o de una previsión general del mercado. También pretendemos mantener la cartera neutral respecto a la dirección general del mercado. En otras palabras, queremos que el rendimiento superior potencial provenga principalmente de los tres factores, y no de una gran apuesta sobre si un mercado, sector o región subirá o bajará. 

No todos los riesgos se reflejan en la puntuación de un factor. La geopolítica, los tipos de interés, las divisas, la inflación y los principales temas de mercado pueden afectar a la rentabilidad. Nuestra plataforma propia nos ayuda a estimar cómo podrían responder las acciones individuales, la cartera y el índice de referencia. Si una exposición no deseada se vuelve demasiado grande, podemos reducirla sin renunciar a la exposición a los factores que deseamos.

A la vanguardia del cambio

Los mercados no se quedan quietos, por lo que la cartera tampoco puede hacerlo. Los precios de las acciones fluctúan, las empresas publican sus resultados y los analistas actualizan sus previsiones. Los riesgos políticos y económicos también cambian. Actualizamos la cartera periódicamente para que la nueva información se incorpore a las puntuaciones de los factores y nuestros controles de riesgo sigan siendo eficaces.

También echamos la vista atrás. Al examinar qué acciones, factores y riesgos influyeron en la rentabilidad, podemos comprobar si el proceso funcionó según lo previsto e identificar en qué aspectos podría mejorarse.

Conclusiones

El valor, la calidad y el momentum revelan cada uno una faceta diferente del argumento de inversión de una empresa. Combinarlos nos proporciona una base más amplia para seleccionar valores y construir carteras.

Habrá momentos en los que un factor pase por dificultades, y períodos en los que los tres lo hagan. Pero un enfoque diversificado, respaldado por controles de riesgo y revisiones periódicas, puede resultar más resistente que basarse en un único indicador de lo que hace que una empresa sea atractiva.