¿En qué consiste la estrategia “short dated enhanced income”? 

Esta guía de preguntas y respuestas explica cómo funciona la estrategia, a quién puede resultar adecuada, cómo se compara con el efectivo y otras asignaciones defensivas, y cuáles son los principales riesgos que los inversores deben conocer.

Short dated enhanced income
 

¿En qué consiste esta estrategia?

Se trata de una solución que se sitúa entre el efectivo y la renta fija en sentido amplio. El enfoque de Aberdeen está diseñado para ofrecer una salida mesurada del efectivo mediante la combinación de bonos a corto plazo, una selección disciplinada de crédito entre un conjunto de oportunidades globales y liquidez diaria. La estrategia se articula en torno a tres objetivos: un potencial de rendimiento mejorado frente al efectivo, estabilidad de precios y alta liquidez.
Históricamente, este enfoque ha generado rendimientos más elevados que el efectivo, con baja volatilidad y caídas limitadas.

¿Qué significa «a corto plazo» en la inversión en renta fija?

«A corto plazo» se refiere generalmente a bonos que vencen en un plazo de uno a cinco años. Dentro de este segmento, nuestra estrategia se centra principalmente en bonos con vencimientos de hasta tres años y mantiene una duración global de la cartera inferior a dos. La duración mide la sensibilidad de un bono a las variaciones de los tipos de interés. Una duración más corta suele implicar una menor sensibilidad a los tipos de interés que los bonos de mayor duración.

¿Cómo funciona la estrategia?

Como decíamos, la estrategia se basa en tres principios: elevada liquidez, estabilidad de precios y mejores rendimientos. El pilar de la liquidez combina efectivo y bonos del Estado a corto plazo con bonos con menos de un año hasta su vencimiento, lo que garantiza la liquidez diaria y la liquidación T+1. La estabilidad de precios se sustenta en una cartera predominantemente con calificación de grado de inversión, una calificación media mínima de la cartera de A- y una duración inferior a dos años, lo que limita la sensibilidad a los tipos de interés. Partiendo de estas bases, la estrategia invierte de forma selectiva en áreas que potencian el rendimiento, como los bonos con calificación de grado de inversión BBB, los bonos de alto rendimiento y la deuda subordinada, al mismo tiempo que aprovecha oportunidades seleccionadas en Asia y mercados emergentes dentro de unos límites de riesgo disciplinados.

¿Qué rentabilidad pueden esperar los inversores?

Hemos fijado como objetivo ofrecer un rendimiento y una rentabilidad total superiores a los del efectivo, los fondos del mercado monetario y los índices de crédito a corto plazo en períodos móviles de tres años.

¿Para quién podría resultar interesante esta estrategia?

Nuestra estrategia se sitúa entre los fondos del mercado monetario y la renta fija en general. Asume un nivel de riesgo ligeramente superior al del efectivo y los mercados monetarios, con el objetivo de mejorar el rendimiento y la rentabilidad, al tiempo que mantiene un perfil defensivo. Diseñada como una asignación válida para todo el ciclo, puede ayudar a los inversores a mantener sus inversiones en diferentes condiciones de mercado.
Por lo tanto, la estrategia puede ser adecuada para tres tipos de perfiles.

¿Cuándo podrían los inversores plantearse entrar en esta estrategia?

Creemos que podría considerarse en diferentes condiciones de mercado. Cuando los tipos de interés son altos, los inversores pueden obtener mayores rendimientos de sus asignaciones líquidas sin asumir un aumento significativo del riesgo. A medida que bajan los tipos de interés, los rendimientos del efectivo suelen ajustarse rápidamente a la baja. Por el contrario, la estrategia puede conservar los ingresos procedentes de los bonos adquiridos a rendimientos más elevados y, gracias a su modesta exposición a la duración, también puede beneficiarse de la revalorización del capital a medida que disminuyen los rendimientos de los bonos. En mercados volátiles, su enfoque en la calidad, la diversificación, la baja duración y la liquidez puede ayudar a los inversores a mantener una asignación defensiva sin dejar de invertir.

¿Cómo se compara con el efectivo?

En comparación con el efectivo, una estrategia de este tipo tiene como objetivo ofrecer un rendimiento más elevado, pero conlleva un riesgo de inversión y su valor puede tanto subir como bajar. El efectivo puede ofrecer seguridad y acceso inmediato, pero es posible que no proporcione ingresos suficientes. 

¿En qué se diferencia de un fondo del mercado monetario?

En comparación con un fondo monetario, una estrategia de este tipo asume un aumento moderado del riesgo de inversión con el fin de obtener mayores ingresos y rentabilidades, al tiempo que trata de mantener una baja volatilidad y limitar las caídas. Conserva algunas características de la inversión en el mercado monetario a través de su asignación a efectivo, bonos del Estado a corto plazo y bonos con menos de un año hasta el vencimiento, lo que garantiza la liquidez diaria y la liquidación T+1.

Sin embargo, su abanico de oportunidades a nivel mundial es significativamente más amplio que la asignación típica de un fondo monetario, que a menudo se concentra en una única divisa y en sectores como el financiero. Esto permite a la estrategia diversificarse entre emisores, sectores y regiones en busca de oportunidades de renta atractivas. Si los tipos de interés bajan, puede conservar la renta procedente de los bonos adquiridos a rendimientos más altos y beneficiarse de una modesta revalorización del capital gracias a su exposición a la duración, mientras que los rendimientos del efectivo suelen reajustarse rápidamente a la baja. Si los tipos suben, los flujos de caja regulares de la cartera procedentes de cupones y bonos que vencen pueden reinvertirse a rendimientos más altos, lo que aumenta progresivamente su potencial de renta. Sin embargo, su valor puede tanto subir como bajar.

¿Por qué elegir esta estrategia en lugar de una solución de crédito global diversificada con todos los vencimientos?

Una estrategia de crédito global diversificada con todos los vencimientos invierte en una amplia gama de vencimientos, sectores y regiones, lo que proporciona exposición a un conjunto más amplio de oportunidades dentro de los mercados de crédito globales. Sin embargo, la inclusión de bonos a más largo plazo suele traducirse en una mayor sensibilidad a los movimientos de los tipos de interés y a las condiciones cambiantes del mercado. Si bien los inversores pueden beneficiarse de un mayor potencial alcista a lo largo del tiempo, también deben esperar una mayor volatilidad y la posibilidad de caídas más pronunciadas durante los periodos de tensión en los mercados. Por el contrario, una estrategia a corto plazo se centra en el extremo más corto del mercado de crédito, donde la sensibilidad a los tipos de interés es menor y los resultados de rentabilidad han sido históricamente más estables. Al mantener una duración inferior a dos años y dar prioridad al crédito de alta calidad, la estrategia busca ofrecer un rendimiento y una rentabilidad superiores a los del efectivo, al tiempo que limita la volatilidad y las caídas, lo que ayuda a los inversores a mantener sus inversiones incluso en condiciones de mercado cambiantes. Para los inversores que buscan una amplia exposición al mercado crediticio y una mayor participación en las subidas del mercado, una estrategia de todos los vencimientos puede resultar adecuada. Para aquellos que dan prioridad a la estabilidad del capital, la liquidez y un perfil de rentabilidad más predecible, una estrategia de renta mejorada a corto plazo ofrece una alternativa atractiva.

¿Cuáles son los principales riesgos?

Los principales riesgos incluyen el riesgo de crédito, el riesgo de tipos de interés, el riesgo de crédito de alto rendimiento, el riesgo asociado a los mercados emergentes y los riesgos relativos a los valores convertibles y a los valores convertibles contingentes. Intentamos gestionar estos riesgos mediante una cartera diversificada compuesta principalmente por bonos de alta calidad y vencimiento corto, con una duración limitada a dos años y una exposición controlada a áreas de mayor riesgo, como el crédito de alto rendimiento, la deuda subordinada y el crédito emergente.