L’IA rend-elle la diversification plus difficile ?

Le mirage de la diversification

La plupart des investisseurs considèrent probablement leur portefeuille comme diversifié. Actions mondiales, marchés émergents, petites capitalisations : sur le papier, ces allocations permettent de s’exposer à différentes régions, différents secteurs et différentes sources de rendement. Pourtant, dans les faits, nombre d’entre elles sont de plus en plus influencées par un même facteur : l’IA.

Cette évolution est importante, car la diversification consiste traditionnellement à répartir les risques entre différents actifs et différentes sources de rendement. Mais que se passe-t-il lorsque des investissements qui semblent différents sont en réalité portés par un même thème ?

Un risque de concentration moins visible

Depuis la crise financière mondiale, la technologie joue un rôle majeur dans la performance des marchés actions mondiaux. L’essor de l’intelligence artificielle a accéléré cette tendance, renforçant l’influence d’un même thème sur plusieurs segments de marché.

Les différents cycles d’innovation ont généré une création de valeur considérable à mesure que la technologie prenait une place croissante sur les marchés mondiaux. La pondération du secteur technologique au sein de l’indice MSCI ACWI est ainsi passée d’environ 10 % à 31 %, tandis que la technologie représente désormais près de la moitié du risque global de l’indice.

Le problème ne réside pas dans la technologie elle-même, ni dans l’IA. Il tient plutôt à la dépendance croissante des portefeuilles d’actions mondiales à un même moteur de performance. Lorsque les rendements sont de plus en plus influencés par un thème commun, la diversification devient plus difficile, même lorsque les portefeuilles paraissent diversifiés.

L’essor de l’IA a accentué cette tendance. Si le secteur technologique recouvre de nombreuses activités et des modèles économiques très différents, l’IA est devenue ces dernières années l’un des principaux moteurs de la performance des marchés.

Les investisseurs sont-ils aussi diversifiés qu’ils le pensent ?

Nous avons analysé la relation entre l’IA et les rendements d’un large éventail de classes d’actifs. En utilisant comme indicateur un ETF largement répandu consacré à l’IA, nous avons constaté des niveaux de corrélation élevés sur plusieurs grands marchés actions. La corrélation s’établissait à 0,79 pour les actions mondiales, à 0,69 pour les marchés émergents et à 0,75 pour les petites capitalisations mondiales. Ces chiffres suggèrent que l’IA exerce une influence croissante sur de nombreux segments d’un portefeuille d’actions type [1].

Dès lors, une question se pose : si les actions mondiales, les marchés émergents et les petites capitalisations sont de plus en plus influencés par le même thème, les portefeuilles sont-ils réellement aussi diversifiés que les investisseurs le pensent ?

Les actifs traditionnellement utilisés à des fins de diversification, comme les liquidités, les obligations ou l’immobilier coté, présentent des corrélations nettement plus faibles avec l’IA. Historiquement, les investisseurs ont toutefois dû accepter un compromis : bénéficier de ces effets de diversification pouvait impliquer de renoncer à une partie du potentiel de rendement.

Une autre façon de s’exposer au développement de l’IA

C’est là que les infrastructures cotées peuvent jouer un rôle. Elles offrent une exposition à plusieurs des tendances structurelles qui accompagnent l’adoption de l’IA, mais à un autre niveau de la chaîne de valeur. Les marchés actions au sens large sont souvent influencés par les avancées technologiques liées à l’IA et par le sentiment des investisseurs. Les entreprises d’infrastructure bénéficient quant à elles de la demande à long terme pour les actifs essentiels au développement de l’économie numérique.

Autrement dit, les infrastructures peuvent bénéficier du développement de l’IA sans dépendre des mêmes moteurs de performance que ceux qui dominent plus largement les marchés actions.

NextEra Energy en constitue un exemple. Cette entreprise américaine s’impose comme un acteur important du développement des infrastructures associées à l’IA, notamment grâce à un solide carnet de commandes lié aux besoins en électricité des hyperscalers et des centres de données. À mesure que l’adoption de l’IA progresse, les besoins en électricité, en réseaux et dans les infrastructures nécessaires à son développement augmentent également.

Cette distinction est importante. Pour diversifier leur portefeuille, les investisseurs n’ont pas nécessairement besoin d’éviter l’IA. En revanche, ils peuvent s’interroger sur la manière dont ils choisissent de s’exposer aux différentes composantes de son écosystème.

Conclusion

Diversifier un portefeuille ne consiste pas simplement à multiplier les investissements, mais à combiner des actifs dont les moteurs de performance sont réellement différents.

Alors que la technologie et l’IA jouent un rôle croissant dans la performance des marchés, les investisseurs pourraient être amenés à examiner plus attentivement dans quelle mesure les différentes composantes de leur portefeuille sont exposées à un même thème sous-jacent.

L’enjeu n’est donc pas nécessairement de multiplier les investissements, mais d’identifier des sources de rendement véritablement différentes. Les infrastructures offrent une exposition à plusieurs des grandes tendances de croissance à long terme qui transforment l’économie mondiale, tout en reposant sur des moteurs économiques différents. Pour les investisseurs qui souhaitent renforcer la diversification de leur portefeuille tout en conservant un potentiel de rendement attractif à long terme, cette distinction pourrait devenir de plus en plus importante.

[1] Source : Morningstar Direct, données sur deux ans jusqu’à fin août 2026. Rendements annualisés en dollars et corrélation avec l’indice Morningstar Global AI Select NR USD. Actions mondiales : MSCI ACWI ; petites capitalisations mondiales : MSCI ACWI Small Cap ; actions des marchés émergents : MSCI EM ; liquidités : Secured Overnight Financing Rate ; obligations mondiales : Bloomberg Global Aggregate ; immobilier coté : FTSE EPRA Nareit Developed ; Aberdeen Global Infrastructure Strategy.

Les sociétés sont sélectionnées à titre purement illustratif afin de présenter le style de gestion décrit dans le présent document ; leur mention ne constitue ni une recommandation d’investissement ni une indication de performances futures.