Actions : Comment les marchés émergents aident les investisseurs à échapper à la frénésie américaine autour de l’IA

Mais cela met les investisseurs mal à l'aise, car les valorisations américaines reflètent de plus en plus un monde où rien ne doit aller de travers.

En revanche, les marchés émergents offrent quelque chose de rafraîchissant et de différenciant : un potentiel de croissance des bénéfices plus élevé, une exposition sectorielle et géographique plus large, des valorisations plus faibles et une participation significative aux cycles d'investissement mondiaux, y compris dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA).

Dans un monde où les États Unis semblent “valorisés comme si tout était parfait”, les marchés émergents pourraient être exactement le type de diversification que recherchent les investisseurs.

Bénéfices : stimulés par l’IA, mais pas dépendants de celle-ci

Les attentes consensuelles pour 2026 anticipent une croissance des bénéfices de 18 % pour les actions des marchés émergents — nettement supérieure à celle des marchés développés [1]. L’IA joue un rôle important, mais ce n’est pas le seul moteur.

L’Asie du Nord reste un pilier essentiel de l’infrastructure mondiale de l’IA. Les fabricants de matériel en Corée et à Taïwan continuent de fournir la mémoire, les processeurs avancés et les composants de haute qualité qui soutiennent les modèles d’IA et l’expansion des centres de données.

Mais contrairement aux mégacapitalisations américaines, dont les valorisations dépendent presque entièrement d'une monétisation sans faille de l'IA, les entreprises technologiques des marchés émergents ne tirent qu'une partie de leurs bénéfices de l'IA :

Une base de revenus plus diversifiée est un atout plutôt qu'une limite. Les entreprises des marchés émergents participent au cycle de l'IA sans être évaluées comme si l'IA devait représenter la totalité de leur croissance future.

En fait, les bénéfices des entreprises des marchés émergents bénéficient d'une série de changements cycliques et structurels : reprise des marchés « traditionnels » de la mémoire, dynamique monétaire favorable, réindustrialisation, reconfiguration des chaînes d'approvisionnement et augmentation de la consommation intérieure.

Diversification

Le deuxième avantage que les marchés émergents offrent aux investisseurs est la diversification, à la fois par rapport aux États-Unis et au sein même de la structure de croissance multicouche des marchés émergents :

Diversification au-delà des États-Unis

L'ascension extraordinaire des « Magnificent Seven », qui représentent environ 50 % des rendements du S&P 500 depuis 2023, a laissé les marchés américains avec l'un des niveaux de concentration d'indices les plus élevés de l'histoire moderne des marchés boursiers. 

Ces entreprises dominent les rendements, les multiples de valorisation et le sentiment. Si leur innovation est indéniable, leurs prix intègrent désormais des hypothèses sur l'adoption et la monétisation de l'IA qui laissent peu de place à la déception.

En revanche, les marchés émergents restent largement diversifiés sur le plan géographique, sectoriel et en termes de sources de revenus. Aucune entreprise ou secteur ne domine à lui seul les rendements de l'indice.

Les pôles industriels de Corée et de Taïwan sont directement liés à l'infrastructure de l'IA ; les exportateurs industriels d'Asie et d'Amérique latine alimentent la dynamique mondiale de réoutillage et de relocalisation ; la croissance de la consommation intérieure sur des marchés tels que l'Inde et certaines régions d'Asie du Sud-Est constitue un moteur de bénéfices distinct et faiblement corrélé.

Dans un monde où l'IA contribue à une refonte massive des chaînes d'approvisionnement mondiales, du transport d'électricité et de la robotique au transport maritime, à l'exploitation minière et aux infrastructures de réseau, la diversité des marchés émergents leur confère également une position unique pour tirer parti des retombées.

Si le marché américain s'ajuste en valeur, les entreprises de matériel informatique des marchés émergents seront les premières touchées. Cependant, nous pensons que les marchés émergents se redresseront rapidement, car leurs revenus et leurs thèmes de croissance sont diversifiés.

Diversification au-delà du matériel informatique

L'exposition technologique des marchés émergents est souvent considérée à tort comme purement axée sur le matériel informatique. En réalité, elle couvre l'infrastructure cloud, l'automatisation industrielle, les paiements numériques, les semi-conducteurs au-delà des applications d'IA, les services en ligne avec des liens croissants entre les marchés émergents, et les écosystèmes d'IA développés au niveau national qui se font concurrence en termes de coûts et d'innovation.

La diversification n'est pas seulement un avantage en termes de gestion des risques, c'est aussi un moteur de rendement, qui offre aux marchés émergents de multiples voies pour participer à une transition technologique mondiale bien plus large que l'IA grand public de type ChatGPT.

Valorisation : toujours attractive, toujours sous-estimée

Malgré les solides performances des marchés émergents l'année dernière, les valorisations restent remarquablement attractives. L'indice MSCI Emerging Markets se négocie avec une décote de 42 % par rapport au S&P 500, contre une décote moyenne à long terme d'environ 32 % [4].
Cet écart persiste même si :

Les investisseurs ne paient pas pour la perfection. Ils paient pour des bénéfices qui existent déjà — et pas seulement pour ceux qui sont anticipés — ainsi que pour l'optionalité d'un cycle d'IA qui en est encore à ses débuts.

Conclusion

Alors que les investisseurs se préparent à une nouvelle année marquée par une grande incertitude, trois messages sont clairs :