Taiwan: piccola ma potente

Prime impressioni? Taiwan è molto più piccola di quanto mi aspettassi. È lunga meno di 400 chilometri e larga 160, cioè sette volte più piccola del Regno Unito. Una cosa che è emersa chiaramente durante gli spostamenti è quanto sia montuoso il lato orientale dell'isola. Oltre il 90% della popolazione di Taiwan vive sul lato occidentale, collegato da diverse grandi autostrade e da moderni treni superveloci.

La densità e la connettività di Taiwan mi hanno permesso di lasciare il mio hotel a Taipei (Nord di Taiwan) al mattino, guidare verso sud fino a Kaohsiung in auto, fermarmi lungo la strada per quattro meeting aziendali e prendere un treno superveloce per essere di ritorno in hotel per cena. Un luogo ideale per condurre affari.

Incontri e saluti

Abbiamo incontrato 19 nuove aziende e tre delle nostre attuali partecipazioni. Tra queste c'era Sinbon, che produce cavi e connettori per applicazioni complesse come i dispositivi medici e l'elettronica automobilistica. Sinbon rientra nella nostra strategia da oltre cinque anni, ed è stato bello conoscere di persona il team e fare un giro in uno dei suoi laboratori all'avanguardia. Durante l'incontro con il CFO, è emerso chiaramente che l'attività di Sinbon nel settore dei semiconduttori sta andando a gonfie vele. L'azienda si è recentemente aggiudicata un altro cliente di primo livello e ha una programmazione degli ordini fino al 2030, a testimonianza della sua solida posizione di mercato.

Chi sta leggendo probabilmente conosce la Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), leader mondiale nella produzione di semiconduttori per l'elaborazione ad alta potenza. Tuttavia, forse non sapete che l'intelligenza artificiale (IA) sta portando a un aumento significativo delle dimensioni dei chip dei semiconduttori. Di conseguenza, TSMC ha sviluppato un nuovo processo di produzione chiamato Chip-on-Wafer-on-Substrate (CoWoS). Questa tecnologia prevede l'affiancamento di più chip su un interposer di silicio, che migliora la densità di interconnessione e le prestazioni complessive. CoWoS sta creando un'enorme opportunità per molte small cap della catena di fornitura, dalle aziende di raffreddamento liquido, alle aziende di test dei semiconduttori. Questo settore dovrebbe crescere con l'avanzare della rivoluzione dell'IA.

Naturalmente, non si tratta solo di produrre componenti, ma di consegnarli ai clienti in perfetto stato di funzionamento. Ecco la Gudeng Precision. L'azienda produce scatole che proteggono i preziosi chip dalla possibilità di contatto con pericolose particelle microscopiche, garantendone l'arrivo sicuro. Con l'aumento della domanda globale, l'approccio innovativo di Gudeng dovrebbe garantirle un successo costante.

Perché a Taiwan la qualità funziona

Quando si tratta di analizzare le aziende, il nostro team di aberdeen dedicato alle small cap si concentra su “qualità, crescita e slancio”. Questo approccio ha funzionato bene a Taiwan. Diversi fattori sono alla base di questa performance. Molte delle nostre partecipate sono ancora gestite dai loro fondatori, che mantengono una quota significativa nell'azienda. Ciò significa che le loro aspirazioni e i loro obiettivi aziendali sono allineati con i nostri, in quanto azionisti di minoranza a lungo termine. La cultura taiwanese tende a far sì che il management gestisca bilanci di cassa, il che aiuta a proteggere le aziende durante le crisi economiche. Infine, la stabilità politica, con una solida posizione fiscale, crea numerose opportunità per gli investitori bottom-up come noi.

Considerazioni finali

Taiwan è un polo di innovazione tecnologica dove hanno sede una serie di aziende dinamiche che operano in numerosi settori in rapida crescita. Tra questi, quello dei semiconduttori, dove mi aspetto che il paese continui a dominare anche nell'attuale contesto di volatilità.

Le società menzionate sono selezionate solo a scopo illustrativo per dimostrare lo stile di gestione degli investimenti qui descritto e non come raccomandazione di investimento o indicazione di performance future.