Questi fondi combinano i vantaggi dell’investimento passivo indicizzato con la sofisticatezza della gestione attiva, sfruttando decenni di ricerca finanziaria per puntare a specifici driver di rendimento.

Nel mondo odierno, sempre più imprevedibile, notiamo che i clienti sono sempre più interessati a parlare delle nostre soluzioni di enhanced index. In questo articolo affrontiamo alcune delle domande più frequenti che ci pongono in merito agli investimenti basati sui fattori.

1. Che cosa sono i fondi basati sui fattori?

Le nostre strategie enhanced basate sui fattori si fondano sull’indicizzazione tradizionale, ma incorporano elementi attivi per cercare di generare extra‑rendimento, tipicamente attraverso lievi inclinazioni o aggiustamenti. Le strategie puntano sistematicamente a specifici “fattori”.

2. Che cosa sono i fattori?

I fattori sono caratteristiche misurabili dei titoli azionari che possono spiegare le differenze nei loro rendimenti.

I fattori implementati dal nostro team enhanced index sono value (titoli a prezzi convenienti), momentum (titoli con trend di prezzo positivi) e quality (aziende finanziariamente solide).

3. Come si costruisce un portafoglio di questo tipo?

Valutiamo le caratteristiche multi‑fattoriali di ogni singolo titolo presente nell’indice. In questo modo, incliniamo il portafoglio verso i titoli con esposizione positiva ai fattori target e lo allontaniamo da quelli con caratteristiche negative.

Combinando la disciplina dell’indicizzazione con approfondimenti basati sui fattori, i fondi enhanced index mirano a offrire rendimenti corretti per il rischio migliori, mantenendo commissioni competitive.

4. Perché non è inclusa la “crescita” come fattore?

Il nostro fattore momentum tende a privilegiare la crescita quando le prospettive sono positive e il fattore quality include elementi di crescita, dato che analizziamo l’evoluzione degli utili. Tuttavia, non puntiamo direttamente sulla crescita come fattore indipendente perché esistono meno evidenze della sua capacità di generare extra‑rendimento nel lungo periodo.

5. I fattori funzionano in tutte le aree geografiche?

In breve, sì. Tuttavia, ogni regione presenta specificità e insiemi di opportunità differenti, per cui i fattori non performano tutti allo stesso modo nello stesso momento. Ad esempio, il fattore value ha funzionato particolarmente bene nei mercati emergenti, ma meno negli Stati Uniti negli ultimi anni.

6. Esiste evidenza che l’investimento basato sui fattori funzioni?

La base teorica dell’investimento basato sui fattori deriva da decenni di ricerca accademica, fra cui il lavoro dei premi Nobel Eugene Fama e Kenneth French. I loro studi hanno dimostrato che determinati fattori, oltre al semplice rischio di mercato, spiegano una parte significativa dei rendimenti azionari. Per esempio, i titoli value — scambiati a multipli bassi rispetto agli utili o al valore contabile — hanno storicamente sovraperformato i titoli growth nel lungo termine.

I fondi enhanced index basati sui fattori sfruttano questa evidenza, utilizzando metodologie basate su regole per orientare i portafogli verso tali fattori. Sono strategie sistematiche, trasparenti e basate sui dati, che riducono il rischio di bias umano e mantengono costi più contenuti rispetto alla gestione attiva tradizionale.

7. L’enhanced index investing è qualcosa di nuovo?

No. Molti grandi investitori istituzionali utilizzano queste strategie già da diversi anni.

8. In che modo le strategie enhanced index bilanciano rischio e rendimento?

Uno dei principali vantaggi dei fondi enhanced index basati sui fattori è la possibilità di migliorare i rendimenti corretti per il rischio. Diversificando tra più fattori, gli investitori possono mitigare la ciclicità tipica di ogni singolo fattore.

Ad esempio, mentre il value può sottoperformare durante i mercati rialzisti trainati dalla crescita, la momentum o la quality possono compensare. Questo approccio multi‑fattoriale mira a rendere la performance più stabile nel tempo, offrendo un’esperienza più coerente rispetto a puntare su un solo fattore o sul mercato nel suo complesso.

9. Oltre al possibile potenziale di extra‑rendimento, quali sono i vantaggi ?

I fondi basati sui fattori mantengono i benefici di diversificazione dell’indicizzazione. Ad esempio, la nostra strategia World Equity enhanced index detiene un ampio paniere di titoli del benchmark di riferimento, ma sovrapesando i titoli con un forte punteggio multi‑fattoriale e sottopesando quelli con punteggi più bassi.

Questo riduce il rischio idiosincratico (legato ai singoli titoli), pur concentrandosi sulla cattura del premio dei fattori e offrendo un equilibrio tra stabilità passiva e potenziale di rendimento attivo.

Tuttavia, ogni investimento comporta una varietà di potenziali rischi. Avere una visione completa di tutti i rischi presenti in un portafoglio è fondamentale per garantire che la performance relativa sia guidata dalle fonti di rendimento desiderate (i fattori) e non da un particolare evento o tema di rischio.

Cerchiamo di identificare e neutralizzare ulteriori “fattori di rischio” indesiderati aggiornando regolarmente le posizioni di portafoglio, con l’obiettivo di assicurare che la performance del fondo sia guidata dalla combinazione dei nostri fattori quality, value e momentum.

10. Quali sono le strategie Enhanced Index nella gamma di Aberdeen Investments?

Riteniamo che le nostre strategie azionarie enhanced index rappresentino un’evoluzione intelligente dell’investimento, poiché combinano il meglio dell’investimento passivo e di quello attivo.

Offriamo una gamma di strategie che spaziano dall’azionario globale all’azionario americano fino all’azionario europeo.