Cuando las noticias influyen en los mercados, no hacer nada puede ser la decisión más difícil

Sin embargo, algunas de las decisiones de inversión más difíciles a las que me he enfrentado se han producido en períodos en los que los mercados reaccionaban a los titulares más que a los datos. Haber gestionado acontecimientos como la victoria electoral de Donald Trump en 2024, las tensiones entre EE. UU. e Irán y los periodos de incertidumbre política en el Reino Unido y Francia me ha enseñado que el verdadero reto es decidir qué titular merece una respuesta. 

Últimamente, he estado reflexionando sobre las redes sociales y los titulares que pueden generar y que influyen en los mercados. En un periodo de mayor incertidumbre geopolítica, esta forma de comunicación se ha vuelto más habitual e influyente.

Históricamente, los grandes cambios de política se comunicaban a través de declaraciones cuidadosamente preparadas, ruedas de prensa programadas y orientaciones oficiales. Hoy en día, los mercados pueden moverse en cuestión de segundos tras la publicación de un mensaje o comentario en las redes sociales. 

Para mí, la pregunta difícil no es si los titulares mueven los precios. Está claro que lo hacen. La gran pregunta es cuándo un titular es información, cuándo es ruido y cuándo no hacer nada es la decisión más activa que se puede tomar.

Cuándo ir a contracorriente

A veces, el mercado reacciona de forma exagerada.

Los periodos de incertidumbre pueden obligar a los inversores a reducir el riesgo rápidamente, especialmente cuando los inversores apalancados, los hedge Funds y las estrategias sistemáticas amplifican el movimiento inicial.  Como inversor a largo plazo, esos momentos pueden crear oportunidades para ir en contra de la narrativa predominante, pero solo si los fundamentales siguen intactos. 

Ir en contra de un mercado impulsado por los titulares puede resultar incómodo, incluso cuando los fundamentos sugieren que el movimiento ha ido demasiado lejos.

Cuándo sumarse al movimiento

Las reacciones exageradas ocurren, pero no hay que ignorar todos los movimientos provocados por los titulares. 

Los mercados suelen reaccionar antes de que los economistas o los responsables políticos hayan incorporado plenamente la nueva información a sus previsiones, y ese impulso puede ser tan importante como la valoración. 

Puede que no sepa exactamente cómo evolucionarán los acontecimientos, pero aún así puedo valorar si el posicionamiento, la liquidez y el impulso apuntan en la misma dirección. En esos momentos, apoyar la tendencia puede ser la decisión acertada, incluso antes de que el impacto económico esté claro. 

La lección que hay que extraer es que los precios pueden cambiar antes que los fundamentales. Esperar a tener una claridad total no siempre es una opción.

Cuándo no hacer nada es la decisión activa

Esta suele ser la elección más difícil. 

Los gestores de carteras suelen verse presionados a reaccionar. Cada noticia reciente puede parecer urgente en ese momento, para luego desaparecer entre el ruido del mercado unos días más tarde.

Los movimientos en el sector energético ofrecen un ejemplo útil. Las fuertes oscilaciones en los precios del petróleo y del gas natural generan preocupaciones en torno a la inflación, el crecimiento y la política monetaria. Los mercados de tipos de interés pueden ser muy sensibles a estos cambios, y los rendimientos de los bonos a corto plazo y la dinámica de la curva de rendimientos reaccionan rápidamente a los titulares cambiantes. 

Aunque algunas perturbaciones adquieren relevancia económica, muchas resultan ser temporales. Los inversores que responden a cada oscilación del sentimiento corren el riesgo de permitir que la volatilidad a corto plazo dicte las decisiones de la cartera a largo plazo.

En estas situaciones, no hacer nada puede ser una decisión activa. Cuanto más sólida sea la justificación subyacente de la inversión, más fácil resulta tolerar las turbulencias del mercado a corto plazo.

La convicción no es terquedad

La verdadera decisión rara vez consiste en si un titular es relevante. Se trata de qué peso dar a ese titular frente a la valoración, el posicionamiento, la liquidez y el argumento de inversión original.

Es poco probable que desaparezca la volatilidad impulsada por los titulares. Tampoco lo harán las oportunidades que puede generar. 

En todo caso, las tendencias recientes sugieren que deberíamos esperar más. 

La pregunta a la que siempre vuelvo es esta: cuando el titular es llamativo, pero la tesis sigue intacta, ¿tengo la disciplina necesaria para no hacer nada?

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