El Niño: otra prueba para un mercado del cobre ya de por sí ajustado

¿Qué es El Niño y por qué es importante?

El Niño es un fenómeno climático recurrente que puede elevar las temperaturas globales y alterar los patrones de precipitaciones en todo el mundo. Las previsiones de septiembre apuntan a un fenómeno de El Niño «muy intenso», con un 75 % de probabilidades de que sea el más intenso desde que se tienen registros, en 1950 [1].

Para las empresas mineras, esos cambios en los patrones meteorológicos pueden afectar directamente a la producción. El exceso de precipitaciones puede interrumpir las operaciones mineras, mientras que la sequía y el aumento de las temperaturas pueden ejercer presión sobre la disponibilidad de agua y de energía hidroeléctrica. Es fundamental señalar que los efectos varían significativamente según la ubicación.

¿Qué estamos supervisando?

Los efectos de El Niño pueden variar dentro de un mismo país, lo que hace que los datos meteorológicos y operativos a nivel de mina sean especialmente importantes.

Chile y Perú: El exceso de precipitaciones puede perturbar las minas de cobre y la infraestructura asociada. En Chile, las previsiones actuales indican fuertes lluvias en las regiones centrales hasta noviembre de 2026. Alrededor de 1,3 millones de toneladas de la producción anual de cobre están expuestas a las previsiones actuales de precipitaciones, basadas en la producción de 2025 [2]. También existe un riesgo extremo de que las lluvias más intensas se desplacen hacia el norte, en dirección al desierto de Atacama, donde podría verse afectada una mayor producción de cobre. 

Zambia y la República Democrática del Congo: Aquí el riesgo es diferente. El aumento de las temperaturas y la sequía pueden limitar la disponibilidad de energía hidroeléctrica, que es importante para las operaciones mineras que consumen mucha energía. Los niveles de agua se han recuperado significativamente respecto a los mínimos anteriores, pero un fenómeno de El Niño prolongado podría revertir esa mejora. 

Grasberg, Papúa Central: El Niño también puede tener efectos positivos en algunas zonas. La reducción de las precipitaciones en Grasberg ha facilitado los trabajos de desagüe necesarios tras las interrupciones causadas por las lluvias y los flujos de lodo durante los últimos 12 meses.

¿Por qué es especialmente importante el cobre?

El Niño llega en un momento en el que el mercado del cobre ya se encuentra en una situación de escasez. La oferta minera mundial sigue siendo decepcionante, mientras que los problemas con los permisos, la escasez de mano de obra cualificada, el aumento de los costes y los largos plazos de desarrollo de los proyectos dificultan la incorporación de nueva oferta al mercado. Las existencias chinas también se encuentran en niveles excepcionalmente bajos.

Al mismo tiempo, la demanda a largo plazo sigue respaldada por los usos tradicionales del cobre, junto con la electrificación, los vehículos eléctricos y la inversión en redes eléctricas. 

Por lo tanto, El Niño es relevante porque añade otra posible limitación a un panorama de oferta ya de por sí complicado, lo que, en última instancia, ejerce una presión al alza sobre los precios del cobre.

¿Qué significa esto para nuestra estrategia Future Minerals?

El cobre sigue siendo la mayor exposición a materias primas en nuestra estrategia Future Minerals, y seguimos viendo unas perspectivas a largo plazo muy atractivas. Un precio del cobre más alto crea oportunidades para que los gestores activos inviertan en empresas mineras que estén en condiciones de beneficiarse. 

Sin embargo, un precio más alto del cobre no beneficia a todas las empresas mineras por igual. Una empresa afectada por interrupciones puede sufrir pérdidas de producción, mientras que un productor que mantenga su nivel de producción puede beneficiarse de un mercado más ajustado y de unos precios más elevados.

Nos centramos en utilizar datos meteorológicos y operativos a nivel de mina para identificar a los productores más resilientes. Junto a este enfoque selectivo, invertir en distintos minerales, zonas geográficas y diferentes eslabones de la cadena de valor reduce nuestra dependencia de una única materia prima, región o resultado.

Conclusiones

El Niño nos recuerda que las oportunidades en el ámbito de los minerales críticos no solo dependen de la creciente demanda, sino también de la dificultad para garantizar el suministro. Para los inversores, esta distinción es importante: reconocer los riesgos para la producción nos ayuda a identificar dónde residen las oportunidades.

[1] Fuente: Debate diagnóstico sobre el ENOS de septiembre de 2026 del Centro de Predicción Climática de la NOAA.
[2] Fuente: Sistema de Previsiones Estacionales del ECMWF, 2026