Oggi gli investitori si chiedono come far fruttare al meglio la propria liquidità, senza assumersi rischi eccessivi. Ecco il credito a brevissimo termine: obbligazioni con scadenza inferiore a un anno, che offrono un rendimento superiore al denaro contante, supportato da una comprovata storia di costanza e bassa volatilità.

Resilienza comprovata attraverso i cicli di mercato

Da febbraio 2006 a settembre 2025, il settore del credito a brevissimo termine statunitense ha generato rendimenti positivi su base annua ogni singolo anno – un livello di costanza notevole, raramente osservato nei mercati del reddito fisso.

Ciò che contraddistingue questo settore è la sua capacità di eguagliare i rendimenti dei segmenti con scadenze più lunghe – quali i settori del credito statunitense con scadenze da uno a tre anni, da uno a cinque anni e a tutte le scadenze – assumendosi al contempo un rischio notevolmente inferiore. La volatilità è stata rispettivamente circa due, tre e sette volte inferiore rispetto a quei segmenti, e costantemente al di sotto dell’1% su base mobile.

Questa resilienza è particolarmente rilevante nel contesto attuale. Gli investitori cercano di bilanciare la liquidità con il desiderio di rendimenti migliori. Il credito a brevissimo termine soddisfa entrambe le esigenze. La sua capacità di fornire risultati costanti e positivi, anche in periodi di stress di mercato, lo rende una componente preziosa di un portafoglio.

Perché non allocare semplicemente in fondi del mercato monetario?

I fondi del mercato monetario sono una scelta comune per la liquidità. Tuttavia, le loro rigide restrizioni di rating – tipicamente titoli AAA e AA – fanno sì che spesso perdano le opportunità più ampie offerte dal credito a brevissimo termine. Come dimostra il grafico sulla dispersione dei rendimenti, scendere lungo lo spettro dei rating all’interno dell’indice da zero a un anno offre un significativo miglioramento rispetto alla liquidità. Con un’attenta selezione, gli investitori possono accedere a rendimenti migliori senza assumersi rischi eccessivi.

Questo vantaggio in termini di rendimento diventa ancora più rilevante in un contesto di tassi incerto. Il credito a brevissimo termine è naturalmente meno sensibile alle variazioni dei tassi di interesse, il che lo aiuta a evitare gli impatti negativi sui prezzi che possono influenzare il credito a più lunga durata quando i tassi salgono. E sebbene i tagli dei tassi non siano un fattore determinante per la performance, questa classe di attività è comunque in una posizione migliore rispetto alla liquidità se i rendimenti del mercato monetario dovessero scendere, con la possibilità di beneficiare di un eventuale irripidimento delle curve dei rendimenti quando si verifica.

Oltre i benchmark: la flessibilità che genera valore

I fondi vincolati dai benchmark hanno spesso una capacità limitata di investire in obbligazioni a brevissimo termine. Molti di questi titoli non rientrano nei principali indici, limitando la possibilità per i fondi relativi ai benchmark di partecipare pienamente a questa opportunità.

Sebbene possano assumere alcune posizioni attive, i titoli significativi non inclusi nell'indice di riferimento sono solitamente off-limits. Ciò riduce la flessibilità e il potenziale di un significativo miglioramento del rendimento da una classe di attività a bassa volatilità.

Sfruttare i vantaggi del credito a brevissimo termine richiede un approccio flessibile, non vincolato dai requisiti degli indici. Una strategia senza benchmark apre l'accesso a una gamma più ampia di crediti e consente adeguamenti dinamici del portafoglio man mano che le condizioni di mercato evolvono. Il risultato? Maggiore valore e un risultato superiore al contante, che migliora i rendimenti e la durata del portafoglio.

Considerazioni finali…

Il credito a brevissimo termine offre una rara combinazione di performance positiva costante, bassa volatilità e rendimenti attraenti corretti per il rischio. Queste caratteristiche uniche lo rendono potenzialmente una scelta ideale per gli investitori che cercano di migliorare i rendimenti in contanti in un mondo incerto.

Adottando un approccio flessibile e attivo, gli investitori possono puntare a sbloccare il pieno potenziale di questa classe di attività, uscendo dalla liquidità ma al contempo mirando ad un risultato di performance interessante con una efficente gestione del rischio.

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